深度报告：化妆品加速增长，大健康成长可期

股票投资评级：买入⎮ 维持 化妆品加速增长，大健康成长可期 中邮证券研究所 2 请参阅附注免责声明 目录 三 看点二: 医药稳健，原料、物业盈利有望改善 | --- | --- | --- | |-------|-------|----------------------------------------------------------------| | | | | | | | | | | | 公司概况 | | | 一 | | | | | | | | | —复盘：从华熙高度相关到内部治理驱动，聚焦大健康轻装起航 | | | | —基本面：大健康业务19-23年业绩复合增速27%，近年化妆品贡献超75% | ① 逐步由自身治理改善、美妆业务基本面变化等因素驱动 以19年期末为基日看公司与华熙生物股价变化，我们认为公司股价经历三轮明显变化：1）基于业务相似性以及对大健康板块重视度提升，21H1 之前公司股价表现与华熙生物高度相关；2）21H2-22Q3，受美护行业景气度以及竞争格局变化公司股价出现较大波动，而引进战投、剥离地产 预期为公司带来独立行情，逐步与华熙生物表现脱轨；3）22Q4以来公司股价主要与地 ...