看好刀具出口和整包方案成长

证券研究报告 23 年公司利润出现较大降幅：公司 23 年数控刀具业务实现收入 5.79 亿元，同比下降 9.98%，销量 8773 万片，同比下降 11.41%， 由于产能利用率下降导致毛利率出现下降，23 年数控刀具毛利率 40.42%，同比下降 7.1pcts。硬质合金业务实现营收 4.45 亿元， 同比增长 9.98%，但毛利率也下降了 5.3pcts，导致公司盈利能力 下降，23 年净利率 16.17%，同比下降 6.77pcts。 24 年我们认为公司有望迎来多项积极变化，看好 24 年出海+总包 成长： 公司积极布局海外市场，出口刀具均价更高有望带动整体均价提 升：公司 23 年实现海外销售收入 1.4 亿元，其中数控刀具出口收 入 1.11 亿元，占数控刀具收入比重达到 19.27%，出口业务的开拓 情况已经开始对公司数控刀具板块造成显著影响，出口是持续推 动公司未来增长的重要因素之一。同时出口数控刀具均价更高， 23 年出口数控刀具均价为 10.1 元/片，高于公司整体均价，出口 占比提升也将拉动公司刀片均价提升。 刀具整包方案进入批量推广复制阶段，24 年有望对业绩产生更大 预计公司 24 ...