提升分红凸显价值，把握中免长线配置机遇

公司研究 | 季报点评 中国中免 601888.SH 提升分红凸显价值，把握中免长线配置机 买入 （维持） 股价（2024年04月03日） 84.5元 遇 目标价格 111.49元 52周最高价/最低价 182.13/75.12元 总股本/流通A股（万股） 206,886/206,886 A股市值（百万元） 174,819 核心观点 国家/地区 中国 行业 餐饮旅游 ⚫ 业绩稳健，与预告业绩基本一致。中免23Q4营收167.03亿/+10.85%，归母净利润 报告发布日期 2024年04月10日 15.07亿/+274.72%，基本与此前预告业绩一致。毛利率32.0%，同比+11.1%，环 比-2.4%，同比提升主因折扣力度有效控制、会员积分制度改革、产品结构不断优 1周 1月 3月 12月 化，环比下降预计因低毛利率线上销售占比提升；销售费用率14.9%，同比 绝对表现% 1.59 -2.48 5.06 -53.85 +5.7%，环比-2.9%，虽因机场客流恢复租金开支增加导致费用率提升，但Q4机场 相对表现% -0.27 -3.33 -0.55 -41.07 条款修改后综合扣点率下降，故销售费用率环比回落 ...