东兴证券东兴晨报

东 兴 证 券 股 份 有 限 公 司 盈利端稳定性强。我们预计 2024 年国有大行利润增速有望维持平稳。（1）国 有大行在逆周期调节要求下，将继续发挥头雁作用，维持贷款增速较快增长。 （2）尽管资产端收益率预计进一步下行，但随着负债端政策红利持续释放， 息差收窄压力将得以缓释，有望以量补价支撑营收平稳增长。（3）考虑地方 化债积极推进、地产信用风险在以时间换空间的方式稳步出清，预计大行资 产质量平稳运行，拨备抵补能力充足，可抵补支撑盈利平稳增长。（4）从资 本角度看，在 G-SIBs 和 TLAC 达标要求，以及 RWA 较快增长的背景下，国 有大行保持净利润增长和内生资本稳定补充的必要性上升。 后市展望：多因素支撑下，估值修复可期。当前银行板块估值仍处于历史底 部，与稳健盈利水平、资产质量不匹配。2023 年以来，在中特估、维稳市场 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |----------|-------|-------|-------|----------|----------| | | | | | | | | | | | | | | | 名称 | | | 价 ...