2024年社服行业年度策略：被“AI”包围的“新消费”

年度策略报告 2024年04月04日 被“AI”包围的“新消费” 2024年社服行业年度策略 行业评级：增持 分析师：裴伊凡 证券执业证书号：S0640516120002 研究助理：郭念伟 证券执业证书号：S0640123040023 中航证券研究所 发布证券研究报告 请务必阅读正文后的免责条款部分 核心观点  社会服务板块行情回顾 （1）2023年初至2024年3月28日社会服务板块累计涨跌幅-5.55%，大幅跑输沪深300指数，位居申万一级行业23/31，股价回调明显，调整较大的子板块（酒店、餐饮、旅游）“性价比”已经呈现。 （2）2023年前三季度，低基数下，社会服务行业营收/净利率实现同比高增。在国内出游热情高涨、居民消费意愿增强的大背景下，我们看好社服各板块在2024年的复苏情况。  消费渐进温和复苏，低估值板块修复明显 （1）2023年底连续三月CPI为负，2022年低基数背景下，7月以来社零数据（零售总额和限额以上零售额）同比增速略有提升，消费者信心还有待进一步提振。 （2）社会服务板块的财务表现：营业收入方面，除人工景区外，其他子板块收入均已恢复甚至超过2019年同期数据；净利率方面，除免 ...