MRO专题系列（一）：全球数字化MRO分销商龙头，有望凭规模效应飞轮持续获取市场份额

公司深度研究 数据来源：各公司官网和财报,东吴证券(香港) 企业较高的ROE 主要来自于较高的总资产周转率和权益乘数。MRO采购具备长尾特征, 根据 B2B 内参数据,约 60%金额的 MRO 采购是非重复性的,但却占了总采购 SKU 的 90%+;固安捷统计,超过 90%的 MRO 采购频次仅 1~2 次/年;震坤行统计,超过 50% 的 MRO Sku 库存周转市场超过 12 个月。横向策略资产周转率平均值较高，主要由于其 以标准化和易耗类 MRO 为基本盘,其中以清洁、防护、办公文具等 MRO 产品为例, 本身的周转较快,企业采购频次一般为半年或一个季度一次,有的企业甚至更为频繁。 图44: MRO 采购具长尾效应 與服 FER 数据来源: B2B 内参，东吴证券(香港) 图45: 重复性采购的标准化 MRO 金额占比约 40% 重复性采购MRO 金额占比, 40% 非重复性采购 MRO金额占比。 数据来源：B2B 内参，东吴证券（香港） | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |-------| ...