占据广州固废优质资产，看好公司成长及分红

1、 市场未充分意识到公司资产的稀缺性和持续经营属性。公司为广州唯一垃圾焚烧经 营主体，项目资产优秀，且实控人为广州市政府，持续经营有保障。 2、 市场未充分意识到公司的成长性。公司当前垃圾焚烧产能利用率 71%，通过掺烧陈 腐垃圾，可大幅提升产能利用率及毛利率，进而带来业绩成长。 买入（首次评级）投资要点： 公司占据广州优质区位，项目资产优秀且稀缺，实控人背景助力持续续约。公司是广州市 垃圾焚烧发电项目的唯一投资和运营主体，控股垃圾焚烧产能 3.2 万吨/天，其中超过 3 万 吨/天产能均位于广州市，占比约 94%。依托广州优质区域，公司项目盈利能力、现金流 以及业务持续性均表现更好，公司单体规模（约 2300 吨/天），远超全国平均水平（1040 吨/天），垃圾焚烧、生物质处理平均价格及吨垃圾上网电量均处于行业前列。公司控股股 东广州环投集团持股 72%，实控人为广州市人民政府，未来公司业务续约更有保障。 生物质：占据广州 42%产能，与垃圾焚烧业务协同良好。公司生物质处理主要为餐厨垃圾， 同时处理死禽畜和粪便等生物质废弃物。公司拥有生物质处理厂 4 座，产能 2590 吨/天， 占广州产能的 42%。未 ...