Investment Rating - The investment rating for the company is "Buy" [1] Core Views - The company has achieved a 7 percentage point increase in capacity utilization to 87% and is actively expanding its co-firing and heating business, with a high dividend payout ratio of 66% [1] - The company reported total revenue of 4.287 billion yuan in 2025, representing a year-on-year growth of 13.88%, and a net profit attributable to shareholders of 860.55 million yuan, a year-on-year increase of 4.87% [1][8] - The company is focusing on enhancing its operational efficiency through the integration of acquired assets and expanding its service offerings in the waste-to-energy sector [8] Financial Projections - Total revenue projections for the company are as follows: 3.765 billion yuan in 2024, 4.287 billion yuan in 2025, 4.489 billion yuan in 2026, 4.768 billion yuan in 2027, and 5.026 billion yuan in 2028 [1] - The net profit attributable to shareholders is projected to be 820.57 million yuan in 2024, 860.55 million yuan in 2025, 959.72 million yuan in 2026, 1.05484 billion yuan in 2027, and 1.15409 billion yuan in 2028 [1] - The earnings per share (EPS) is expected to be 0.91 yuan in 2024, 0.96 yuan in 2025, 1.07 yuan in 2026, 1.17 yuan in 2027, and 1.28 yuan in 2028 [1] Operational Highlights - The company has successfully increased its waste processing capacity, with a total of 1,096.43 million tons of waste processed in 2025, marking an 18.1% increase year-on-year [8] - The company has also expanded its co-firing operations, processing approximately 160 million tons of legacy waste, which has been a key driver for the increase in capacity utilization [8] - The company is actively pursuing international expansion and has established a platform for overseas project investments [8]

Investment Rating - The investment rating for the company is maintained as "Buy" with a target price of RMB 19.98 [6]. Core Insights - The company reported a revenue of RMB 4.287 billion for 2025, representing a year-over-year increase of 13.88%. The net profit attributable to the parent company was RMB 860.55 million, up 4.87% year-over-year [6]. - The company is actively expanding its waste management services and exploring international business opportunities, including the establishment of a subsidiary in Hong Kong [8]. - The company has committed to a high dividend payout ratio, maintaining a minimum of 60% of net profit attributable to shareholders for the years 2026-2028, reflecting confidence in its growth prospects [9]. Financial Projections - Revenue projections for 2026-2028 are as follows: RMB 4.548 billion in 2026 (6.08% growth), RMB 4.821 billion in 2027 (6.00% growth), and RMB 5.079 billion in 2028 (5.35% growth) [5]. - The net profit attributable to the parent company is expected to reach RMB 972.99 million in 2026, RMB 1.097 billion in 2027, and RMB 1.207 billion in 2028, with growth rates of 13.07%, 12.76%, and 10.02% respectively [5]. - The company’s earnings per share (EPS) are projected to be RMB 1.08 in 2026, RMB 1.22 in 2027, and RMB 1.34 in 2028 [5]. Operational Performance - By the end of 2025, the company operated 16 waste incineration power generation projects with a total designed processing capacity of 34,690 tons per day, an increase of 8% year-over-year [7]. - The total amount of waste processed in 2025 was 10.9643 million tons, up 18.1% year-over-year, with electricity generation reaching 5.275 billion kWh, a 12.9% increase [7]. Dividend Policy - The company has consistently increased its dividend per share since its listing, with dividends of RMB 0.52, RMB 0.60, and RMB 0.63 for the years 2023, 2024, and 2025 respectively, maintaining a payout ratio of 63.7%, 65.8%, and 65.9% [9].

Investment Rating - The report assigns a "Buy" rating for the environmental protection industry, consistent with the previous rating [2]. Core Insights - The solid waste sector shows potential for dividend growth, with a focus on AI recycling [1]. - The report highlights the stable growth and high dividend attributes of solid waste and water service companies, with 10 out of 16 companies reporting positive earnings growth for 2025 [12]. - The report emphasizes the opportunities for growth and valuation re-evaluation in the solid waste sector, driven by synergies in slag, green gas, and electricity generation [5]. - The rise of the "AI waste" sector is supported by new regulations and the expected growth in electronic waste recycling, with a projected market size of 500 billion yuan by the end of the 14th Five-Year Plan [5]. Summary by Sections Solid Waste and Water Service Companies - As of March 27, 2026, 16 environmental companies released their 2025 annual reports, with 10 showing positive growth. Notable performances include: - **China Everbright Environment**: 2025 revenue of 27.52 billion HKD (down 9% YoY), net profit of 3.925 billion HKD (up 16% YoY), with a dividend of 0.27 HKD per share [12]. - **C&E Environmental**: 2025 revenue of 4.76 billion CNY (up 6.11% YoY), net profit of 862 million CNY (up 6.83% YoY), with a dividend of 2.09 CNY per 10 shares [14]. - **Yongxing Environmental**: 2025 revenue of 4.287 billion CNY (up 13.9% YoY), net profit of 861 million CNY (up 4.9% YoY), with a commitment to a dividend payout ratio of over 60% [15]. Growth Opportunities in Solid Waste - The report identifies growth acceleration and valuation re-evaluation opportunities in the solid waste sector, particularly through the monetization of slag and the integration of electricity generation with waste incineration [5]. - The average earnings elasticity for 12 listed waste incineration companies could reach 44% under favorable conditions, indicating significant growth potential [5]. AI Waste Recycling Sector - The introduction of new regulations for electronic waste recycling is expected to formalize the AI waste recycling market, with a projected annual recovery market of 60-76 billion CNY from 2027-2028 [5]. - Companies with qualifications for electronic waste dismantling, such as Dadi Ocean and Huaxin Environmental, are expected to benefit significantly from this trend [5]. Policy and Market Trends - The report notes that multiple regions are enhancing green electricity direct connection policies, which will benefit waste incineration projects as they provide stable and low-cost green electricity [19]. - The government's focus on "computing power and electricity synergy" as a national strategy is expected to further drive growth in the sector [19][24].

| 目 录 | | | | 01 | 可持续发展治理 | 21 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | | 可持续管理体系 | 23 | | | CONTENTS | | | | | 利益相关方沟通 | 28 | | | | | | | | 重要性议题管理 | 29 | | | | | | | 02 | 勤廉兴企 夯实发展基石 | 31 | | | | | | | | 党建铸魂，引领共进 | 33 | | | | | | | | 稳健治理，基业长青 | 35 | | | | | | | | 合规深耕，风控筑牢 | 37 | | | | | | | | 规范投关，信任筑基 | 39 | | | | | | | | 商业向善，坚守道德 | 40 | | | | | | | 03 | 无废先锋 守护永兴生态 | 43 | | | | | 关于本报告 | 01 | | 气候应对，共赴零碳 | 45 | | | | | 卷首语 | 03 | | 环境合规，净废减排 | 49 | | | | | | | | 资源循环，回收利用 | 5 ...

广州环投永兴集团股份有限公司 2025 年度董事会审计委员会履职情况报告 广州环投永兴集团股份有限公司（以下简称"公司"）董事会审计委员会（以 下简称"审计委员会"）根据《上市公司治理准则》《上海证券交易所股票上市 规则》《上海证券交易所上市公司自律监管指引第1号——规范运作》《广州环 投永兴集团股份有限公司章程》（以下简称"《公司章程》"）以及《董事会审 计委员会实施细则》的有关规定，本着勤勉尽责的原则积极开展工作，认真履行 职责。现就审计委员会2025年度履职情况报告如下： 一、审计委员会基本情况 公司于2025年8月25日召开了2025年第二次临时股东大会及第二届董事会第 一次会议，完成了第二届董事会董事及各专门委员会成员的换届选举工作。公司 第二届董事会审计委员会由谢军先生、祝晓峰女士、吴贤静女士三名成员组成， 其中独立董事占审计委员会成员总数的2/3，主任委员由具备会计专业资格的独 立董事谢军先生担任，全体成员均具备能够胜任审计委员会工作职责的专业知识 和行业经验。 2025年8月25日公司召开了2025年第二次临时股东大会，审议通过了《关于 取消监事会及修订〈公司章程〉的议案》，取消了公司监事会并 ...

证券代码：601033 证券简称：永兴股份 公告编号：2026-009 广州环投永兴集团股份有限公司 关于召开2025年年度股东会的通知 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 ●股东会召开日期：2026年4月21日 ●本次股东会采用的网络投票系统：上海证券交易所股东会网络投票系统 一、召开会议的基本情况 （一）股东会类型和届次 2025年年度股东会 （二）股东会召集人：董事会 （三）投票方式：本次股东会所采用的表决方式是现场投票和网络投票相结 合的方式 （四）现场会议召开的日期、时间和地点 召开的日期时间：2026 年 4 月 21 日 14 点 30 分 召开地点：广州市增城区仙村镇沙滘村沙滘工业路 3 号 2 栋（广州市第六资 源热力电厂）会议室 重要内容提示： （五）网络投票的系统、起止日期和投票时间。 网络投票系统：上海证券交易所股东会网络投票系统 网络投票起止时间：自2026 年 4 月 21 日 至2026 年 4 月 21 日 采用上海证券交易所网络投票系统，通过交易系统投票平台的投票时间为股 东会召开 ...

证券代码：601033 证券简称：永兴股份 公告编号：2026-006 广州环投永兴集团股份有限公司 第二届董事会第四次会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 一、董事会会议召开情况 广州环投永兴集团股份有限公司（以下简称"公司"）第二届董事会第四 次会议通知于2026年3月16日以电子邮件方式发出，并于2026年3月27日以现场 会议方式召开。本次会议由公司董事长张雪球先生主持，应当出席董事7名，实 际出席董事7名，公司高级管理人员列席了会议。本次会议的召开和表决程序符 合有关法律、行政法规、部门规章、规范性文件和《公司章程》等有关规定。 二、董事会会议审议情况 （一）审议通过《关于公司2025年年度报告（全文及摘要）的议案》 根据中国证监会、上海证券交易所的相关监管要求，公司编制了2025年年 度报告（全文及摘要），报告公允地反映了公司2025年度的财务状况和经营成果。 本议案经第二届董事会审计委员会第三次会议审议通过。 具体内容详见公司于2026年3月28日在《上海证券报》《中国证券报》《证 券日报 ...

证券代码：601033 证券简称：永兴股份 公告编号：2026-007 广州环投永兴集团股份有限公司 关于 2025 年度利润分配预案的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： ●每股分配比例：每股拟派发现金红利0.63元（含税）。 ●本次利润分配以实施权益分派股权登记日登记的总股本为基数，具体日 期将在权益分派实施公告中明确。 ●在实施权益分派的股权登记日前公司总股本发生变动的，拟维持每股分 配比例不变，相应调整分配总额，并将另行公告具体调整情况。 ●本次利润分配不触及《上海证券交易所股票上市规则》第 9.8.1 条第一款 第（八）项规定的可能被实施其他风险警示的情形。 一、利润分配预案内容 （一）利润分配方案的具体内容 经广东中职信会计师事务所（特殊普通合伙）审计，截止至2025年12月31 日，广州环投永兴集团股份有限公司（以下简称"公司"）母公司报表中期末 未分配利润为88,305.71万元。经公司第二届董事会第四次会议审议通过，公司 2025年年度拟以实施权益分派股权登记日登记的总股本为基 ...

广州环投永兴集团股份有限公司 内部控制审计报告 中职信001报字[2026]第1453号 内部控制审计报告 我们的责任是在实施审计工作的基础上，对财务报告内部控制的有效性发表 审计意见，并对注意到的非财务报告内部控制的重大缺陷进行披露。 三、内部控制的固有局限 内部控制具有固有局限性，存在不能防止和发现错报的可能性。此外，由于 情况的变化可能导致内部控制变得不恰当，或对控制政策和程序遵循的程度降低， 根据内部控制审计结果推测未来内部控制的有效性具有一定风险。 1 四、财务报告内部控制审计意见 中职信 001 报字[2026]第 1453 号 广州环投永兴集团股份有限公司全体股东： 按照《企业内部控制审计指引》及中国注册会计师执业准则的相关要求，我 们审计了广州环投永兴集团股份有限公司（以下简称"永兴股份"）2025 年 12 月 31 日的财务报告内部控制的有效性。 一、企业对内部控制的责任 按照《企业内部控制基本规范》、《企业内部控制应用指引》、《企业内部控制 评价指引》的规定，建立健全和有效实施内部控制，并评价其有效性是企业董事 会的责任。 二、注册会计师的责任 仅限报告附件证明用 仅限报告附件证明用 我 ...

广州环投永兴集团股份有限公司 2025年度合并财务报表审计报告 中职信001报字[2026]第1461号 | 一、 | 审计报告 | 1-5 | | --- | --- | --- | | 二、 | 合并及公司资产负债表 | 1-4 | | 三、 | 合并及公司利润表 | 5-6 | | 四、 | 合并及公司现金流量表 | 7-8 | | 五、 | 合并及公司股东权益变动表 | 9-12 | | 六、 | 财务报表附注 | 1-114 | 目 录 页次 审 计 报 告 报告正文：中职信 001 报字[2026]第 1461 号 广州环投永兴集团股份有限公司全体股东： 一、审计意见 我们审计了广州环投永兴集团股份有限公司（以下简称永兴股份）财务报表， 包括 2025 年 12 月 31 日的合并及母公司资产负债表，2025 年度的合并及母公司 利润表、合并及母公司现金流量表、合并及母公司股东权益变动表以及相关财务 报表附注。 我们认为，后附的财务报表在所有重大方面按照企业会计准则的规定编制， 公允反映了永兴股份 2025 年 12 月 31 日的合并及母公司财务状况以及 2025 年度 的合并及母公司经营成果和 ...