主业增长符合预期，钢渣业务贡献增量

【小程序】 国金证券研究服务 【公众号】 国金证券研究 来源：公司年报、国金证券研究所 4 月 16 日晚间公司披露 23 年报，23 全年实现营收 10.3 亿元， 同比+35.0%；实现归母净利润 8668 万元，同比+48.0%。业绩 符合预期。 煤电容量机制出台，本轮火电投资仍有空间。23 全年国内火 电投资完成额达 1029 亿元，同比+15%；公司干式/湿式除渣 系统及低温烟气余热深度回收系统业务合计营收 8.5 亿元， 同比+16.3%，略高于行业增速。在 23 年煤电容量机制出台前， 由于对机组长期收益的担忧，火电核准虽较快、但投建进度 实则慢于预期。我们认为容量电价已然落地，火电建设将加 速，公司传统业务受益。 新能源消纳进入新阶段，全负荷脱硝业务需求向好。伴随新 能源市场化交易电量占比提升，火电减少出力时段增加，更 多存量机组将出于经济性考虑进行灵活性改造。公司 23 年该 业务营收同比-25.2%，或与改造需求释放节奏有关。 成本上升顺价较好、毛利率基本稳定；业务拓展带来费率上 升。公司 23 年综合毛利率达 33.7%，同比-0.1pct，材料/人 工成本上升，产品单价调整较为及时；公 ...