β与α共振，盈利水平有望持续改善

毛利率稳步提升，2024 年盈利水平有望改善：2023 毛利率 46.13%，同比+2.46pcts；净利率 18.73%，同比-0.68pcts。得益 于高毛利海外市场占比提高（2023 年海外毛利率 60%，国内毛利 率 32.7%），毛利率实现稳步提升，而整体盈利水平的承压主要系 新业务拓展造成的费用增长。费用率方面，2023 年公司期间费用 率 27.88%，同比+1.61pct，其中销售、管理、研发、财务费用率 分别-0.33pct、+0.88pct、-0.42pct、+1.48pct。展望 2024 年， 公司计划通过持续技改和降本控费，叠加收入规模化效应，净利 率有望逐步回升，恢复以往净利率水平（2019-2021 年公司净利 率保持在 25%以上）。 | --- | --- | |--------------------------|------------------| | | 证券研究报告 | | | 其他专用机械 | | 投资评级 | 买入 -A 维持评级 | | 6 个月目标价 | 47.79 元 | | | | | 股价 (2024-04-17) 40.65 | 元 | | 交易数据 ...