3月金融数据点评：社融增速接近底部区域，二季度有望边际改善

宏观经济点评 2024 年 04 月 15 日 3 月金融数据点评：社融增速接近底部区域，二季度有望边际改善 [Table_Author] 沈夏宜 分析师 陈国文 研究助理 证书:S1320523020004 Email:shenxiayi@lczq.com Email:chenguowen@lczq.com 投资要点： 社融增速续降。3 月新增社融 4.87 万亿（wind 一致预期 4.11 万亿），高 基数下同比少增 5142 亿，社融存量增速环比回落 0.3 个百分点至 8.7%。 信贷同比少增，政府债供给偏慢是拖累社融增速的主因。 企业、居民贷款双双走弱。金融机构当月新增人民币贷款 3.09 万亿，同 比少增 8000 亿。①企业部门当月新增 2.34 万亿，同比少增 3600 亿。企 业短贷同比少增。一是去年同期基数偏高；二是中票、短融净融资规模同 比多增，对企业短贷有一定"挤出"；三是产成品库存低位徘徊，企业资 金周转需求偏弱。企业中长贷再度同比少增。一是在"盘活存量"、"避免 资金沉淀空转"政策基调下，信贷投放更加注重质量和结构，高基数下同 比少增；二是 3 月制造业 PMI 录得 50.8% ...