啤酒系列专题三：借鉴海外，股息率提升的逻辑框架

行 业 研 证券研究报告 究 ＃industryId＃ 啤酒 ＃title＃ 借鉴海外，股息率提升的逻辑框架 ＃ ——啤酒系列专题三 ＃inve推stSu荐ggest ion＃ (维持) investSuggestion C hange＃＃ createTime1＃ 2024年 4月 18日 行 业 重点公司 投资要点 跟 ＃行s业um进ma入ry成＃ 熟阶段，股息率、回购比例对股票收益率的重要性提升 重点公司 评级 踪 ⚫ 基于 G-K 模型推导可知，股票收益率主要由公司股息率、股本变化、盈利增 青岛啤酒 增持 长、估值变化四个因素所决定。当行业从成长阶段步入成熟阶段时，盈利增 报 燕京啤酒 增持 长、估值变化贡献弱化，而股息率、回购比例重要性提升。 告 ⚫ 当前美股呈现股份回购、现金分红两大分配方式兼顾的多元特征，而日股仍 重庆啤酒 增持 以现金分红为主、但股份回购受政策驱动已逐步强化。中国通过推出一系列 珠江啤酒 增持 改革措施强化现金分红，并不断完善股份回购政策。 来源：兴业证券经济与金融研究院 借鉴海外啤酒龙头，自由现金流量明显改善驱动分红率、股息率提升 ＃relatedReport＃ 相关报告 ⚫ ...