拟收购Arbonia暖通业务，楼宇出海再落一子

证券研究报告 公 2024年04月19日 司 报 告 美的集团(000333) │ 行 业： 家用电器/白色家电 公 投资评级： 买入（维持） 司 当前价格： 70.00元 拟收购 Arbonia 暖通业务，楼宇出海再落一子 点 目标价格： 82.10元 评 研 究 事件： 基本数据 美的集团拟通过子公司以约7.6亿欧元对价（约58.8亿人民币）100%收购 总股本/流通股本(百万股) 6,968.95/6,836.34 瑞士Arbonia AG旗下的气候（climate）业务；标的资产2023财年营业收 流通A股市值(百万元) 478,543.85 入5.77亿瑞士法郎；若剔除搬迁等一次性因素影响，EBITDA率约为9.5%。 每股净资产(元) 23.18 资产负债率(%) 64.14  交易定价适中，标的为欧洲HVAC细分龙头 一年内最高/最低(元) 71.33/48.53 剔除一次性因素，交易定价对应2023财年EV/EBITDA约为14x，当前海外 暖通龙头静态企业倍数多在14-20x，美的集团当前约13x，另考虑Arbonia 股价相对走势 AG 整体净负债水平较高，定价相对合理。标的主营 HVA ...