主营业务持续向好，盈利水平延续改善

公司报告 | 季报点评 主营业务持续向好，盈利水平延续改善 盈利水平延续改善 收入结构优化改善利润水平。2024Q1 公司毛利率为 9.99%，同比+1.13pct， 净利率为 3.46%，同比+1.32pct。毛利率同比提升，我们预计是非核心业务 剥离相应减少利润拖累，核心压缩机结构提升贡献利润水平所致。2024Q1 公司季度销售、管理、研发、财务费用率分别为 1.2%、2.47%、2.51%、-0.47%， 同比+0.27、+0.29、+0.12、-0.51pct。财务费用率同比下降，主要由于汇 兑收益及利息收入增加所致。24Q1 投资收益 0.19 亿元，同比+340.53%， 主要由于远期外汇合约交割收益增加及格兰博出售股权收益所致。 在手现金充足 投资建议：公司是冰箱压缩机龙头企业，23H2 受原材料及配件业务有所拖 累，但核心业务压缩机增长较好。中长期来看商用、变频有望提升盈利能 力中枢，同时新能源汽零等业务有望贡献新增长极。预计公司 24-26 年归 母净利润分别为 4.4/5/5.3 亿元，对应 PE 分别为 12.7x/11.1x/10.3x，维持 "增持"评级。 作者 孙谦 分析师 SAC ...