宏观·周度报告：经济好于预期，商品走势偏强

展望后市：尽管短期内美联储降息预期存在较大的变化，美元指数反弹压制 2024 年 04 月 21 日 星期日 风险偏好，对商品市场存在较强的扰动。但是，国内外经济表现均好于预期， 有力支撑需求改善，商品或继续反弹。国内方面，一是，二季度地方债、特 别国债或逐步发力，央行也有望保持宽松的基调，这些都将推动国内需求进 一步回升。海外方面，近期美国经济数据多数超预期，通胀放缓的速度减慢， 劳动力市场仍然强劲，消费者支出稳健，房地产与制造业回暖，这些因素带 动了商品需求回暖。地缘政治因素方面，俄乌冲突、中东局势仍存在恶化的 风险，需保持高度警惕。 （2）一季度 GDP 好于预期，结构依然分化。一季度国内经济表现好于市场预 期，GDP 实现了 5.3%的增长，这当中既有政策发力的影响，如基建、制造业等在 政策支持下，均取得了高增速，也有外需回暖带动出口超预期回升的影响。同时， 我们也应该看到目前经济运行当中存在的一些问题，一是，房地产仍是经济修复 的最大拖累，销售和投资降幅比较大；二是，居民消费信心有待进一步提振，商 品消费仍是经济修复过程中的薄弱环节；三是，价格因素的拖累比较明显，尽管 实际 GDP 回升到了 5.3 ...