盈利能力&现金流明显改善，中长期市占率有望提升

公司报告 | 年报点评报告 23 年公司实现营业收入 59.21 亿元，同比-4.94%，实现归母净利润 2.66 亿 元，同比增加 6.48 亿元，扣非归母净利润 2.42 亿元，同比增加 6.63 亿元， 实现扭亏为盈。单季度看，23Q4 公司实现收入 13.76 亿元，同比-10.36%， 归母净利润-0.67 亿元，同比多亏损 0.55 亿元，主要由于四季度同比计提 了较多信用减值损失。23 年公司渠道结构持续优化，同时毛利率及现金流 均有明显改善，后续业绩弹性值得期待。 盈利能力显著提升，现金流明显改善 风险提示：激烈竞争产品降价幅度超预期，地产下游回款不及预期，原材 料上涨超预期，C 端扩容不及预期。 渠道结构优化，业绩弹性值得期待 分业务来看，23 年公司瓷质有釉砖/非瓷质有釉砖/陶瓷板、薄型陶瓷砖收 入分别为 45.2/5.5/6.9 亿元，同比分别+1.6%/-23.2%/-6.8%；毛利率分别为 30.7%/19.8%/31.0%，同比分别+6.9/+4.6/+1.4pct，我们判断原材料成本下 降驱动各项业务盈利能力转好。23Q4 我们跟踪的液化天然气、瓦楞纸市场 价格同比分别-23.6 ...