2023年年报点评：海外业务盈利高增，工程传动潜力可期

盈利能力持续提升，研发投入维持高位。盈利端：2023年公司销售毛利率/净利 率分别为 35.8%/13.5%，同比增长 5.5/3.9pp，主要系公司成本控制能力增强以 及规模化效应所致；单 Q4 毛利率/净利率分别为 39%/8.9%，分别同比 +7.3/-0.4pp。费用端：公司 2023 年销售/管理（不含研发）/财务费用率分别为 9.3%/4.3%/0.7%，分别同比-0.7pp/+0.5pp/+0.1pp，其中管理费用率增长主要 系股份支付增加，公司业务扩大导致管理成本增加。此外，公司 2023年研发费 用率为 8.6%，同比提升 1.1pp，高研发投入稳固竞争优势。 风光储平稳增长，氢能技术储备完善，海外业务量利双升。公司新能源产品布 局完善，2023 年新能源电控业务实现收入 30 亿元，同比增长 36.1%，毛利率 为 33.2%，同比增长 7.5pp。公司深耕电力电子技术多年，风电变流器市占率行 业领先，光伏覆盖全系列组串式/集中式发电系统，储能变流器已通过多项认证， 步入快速增长期。公司基于风光储大功率电力电子平台开发氢能业务，目前可 以提供 500KW-20MW 的大功率 IGBT 制氢 ...