AI赋能主营平台效率，视觉素材价值重估指日可待

费用率：1）销售费率：销售费用主要是工资薪酬（19 年起占比 75%以上），预计随 收入规模扩大销售费用增长，AI 赋能下人效或提升，预计占收入比有所降低，1H23 销售费率 12.3%，23-25 年销售费率分别为 12.2%、11.4%、11.1%；2）管理费率： 管理费用主要是工资薪酬、中介机构服务费，预计随业务规模扩大有所增长，1H23 管理费率 15.77%，预计全年为 15.2%，24-25 年随营业收入规模扩大、人效增长而 有所较低，为 13.8%、13.4%；3）研发费率：研发费用主要包括技术服务费、工资 薪酬、及自行开发无形资产的摊销，虑及公司在 AI 等领域的投入，预计研发费用增 多，但费率随收入规模扩大略有增长，23-25 年为 11.87%、11.91%、12.06%。 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |----------|--------|-----------------------------|--------|--------|--------| | | | 2021 2022 2023E 2024E 2025E | | | | | ...