深度报告：新消费模式下品牌变现与三方配送价值再挖掘

申万宏源研究 上海市南京东路99号 | +86 21 2329 7818 www.swsresearch.com 简单金融 成就梦想 交通运输 | 公司研究 新消费模式下品牌变现与三方配送价值再挖 2024年4月20日 掘 增持 顺丰同城 (9699.HK) 深度报告 首次覆盖 顺丰同城是第三方即时配送佼佼者，盈利能力持续改善。顺丰同城采用全场景业务模式，对各类产 品和服务实行配送场景全覆盖，服务范围包含餐饮外卖、同城零售、近场电商及近场服务，服务对 市场数据：2024年4月19日 象包括商家、消费者及最后一公里业务。随着公司规模经济和网络效应的加强，成本费用率逐渐下 收盘价（港币） 9.99 降，2023年公司净利润扭亏为盈，实现公司上市以来的首次盈利。 恒生中国企业指数 5746.61 即时配送行业受新消费模式带动需求端高增，供给端竞争格局清晰，龙头企业差异化竞争，私域流 52周最高/最低价 (港币) 6.09/11.30 量建设下三方配送平台价值凸显。近年来中国人均可支配收入提高，居民消费能力和意愿增强，本 H股市值（亿港币） 93.3 地消费市场规模不断扩大，且在新消费时代下，消费者对于即时配送业务的 ...