结构优化与效率提升，驱动业绩高质量增长

公 司 报 告│ 公 司 年 报 点 评 事件： 证券研究报告 水羊股份（300740） 结构优化与效率提升，驱动业绩高质量增长 公司发布 2023 年年报与 2024 年 1 季报：2023 年营收 44.93 亿元（同比-4.9%）， 归母净利润 2.94 亿元（同比+135.4%），扣非归母净利润 2.73 亿元（同比 +180.8%）；2024Q1 营收 10.32 亿元（同比-1.4%），归母净利润 0.4 亿元（同 比-23.3%），扣非归母净利润 0.53 亿元（同比+44.7%）。 ➢ 业务结构优化与投放效率提升，驱动公司 2023 年以来业绩高增长 公司扣非归母净利润高增长驱动因素来自于：1）公司自主品牌多层次品牌矩 阵体系进一步完善，品牌资产持续沉淀，CP 品牌业务进入良性轨道，整体业务 及产品结构进一步优化，高毛利品牌占比持续上升。2023 年综合毛利率 58.4% （同比+5.32pct），2024Q1 综合毛利率 61.3%（同比+7.63pct）。2）公司在注 重业务长期健康发展的前提下坚持精细化运营，持续提升管理效率，同时不断 完善组织体系建设。2023 年扣非归母净利率 6.0 ...