全年业绩高增，废塑料项目值得期待

证券研究报告 | 年报点评报告 2024 年 04 月 22 日 惠城环保（300779.SZ） 全年业绩高增，废塑料项目值得期待 2023 年营收、利润高速增长。公司发布 2023 年年度报告，实现营收 10.7 亿元，yoy+194.8%；归母净利润实现 1.4 亿元，yoy+5499.8%。Q4 单 季实现营收 2.9 亿元，yoy+136.9%；归母净利润实现 223.6 万元，yoy81.7%。业绩高增主要系：1）新建项目产能释放；2）子公司东粤环保承 建的石油焦制氢灰渣综合利用项目顺利达产，处理处置服务费及资源化产 品销售收入大幅增加。 毛利率、经营活动现金流改善明显，费用管控得当。毛利率看，综合毛利率提 升 10.7pct 至 32.2%；其中，资源化综合利用产品/危险废物处理处置服务/三 废治理服务分别实现 29.7%/33.9/31.8%，yoy+17.4pct/-8.4pct/-33.2pct，部 分业务毛利率下降主要系报告期内炼化行业存在开工率不足或停产的情 况，竞争激烈，催化剂销售单价及废催化剂处理处置单价降低，同时新项 目转资折旧费用大幅增加，使得公司催化剂业务利润下滑较大。经营活动 ...