经营承压，费用变动影响盈利水平

证券研究报告 | 年报点评报告 经营承压，费用变动影响盈利水平 毛利率同比提升，管理费用变动影响净利率水平。毛利率：2023 年公司 毛利率同比提升 2.04pct 至 48.66%。其中，集成灶毛利率同比提升 1.54pct。2023Q4 公司毛利率同比提升 0.11pct 至 45.35%。费率端： 2023Q4 销售/管理/研发/财务费率为 29.40%/9.99%/6.50%/-2.06%，同 比变动 0.79pct/8.04pct/2.74pct/-0.59pct。管理费用同比大幅提升主要系 募投项目转固后折旧费用增加所致。净利率：2023 年净利率同比变动- 1.85pct 至 14.59%。公司 2023Q4 净利率同比变动-14.16pct 至 1.40%。 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |---------------------------|-------|-------|-------|-------|-------| | 财务指标 | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业收入（百万元） | ...