Q1营收利润增长显著，AI散热驱动后续增长

英维克（002837.SZ） 事件：公司发布 2024 年一季报，实现营业收入 7.5 亿元，同比增长 41%， 归母净利润 0.6 亿元，同比增长 147%，扣非归母净利润 0.5 亿元，同比增 长 170%。 一季度业绩高增奠定全年基调。从历史角度复盘公司业绩，可以发现历年都 有较为明显的季节性，一季度到四季度呈现前低后高态势，主要原因是机房 温控业务季节性变动较为明显，尤其一些大项目的验收确认集中在第四季度 完成。我们认为，公司在 Q1 就实现 0.6 亿元归母净利润，创近九年来一季 度归母净利润绝对额新高，为后续二三四季度的营收及利润奠定良好基础， 也从侧面验证了行业需求和景气度的抬升，预计后续有望继续维持良好的业 绩表现。 投资建议：我们预计公司 2024-2026 年收入为 52/69/87 亿元，归母净利润 为 5.2/7.0/9.2 亿元，对应 PE 分别为 33/25/19 倍。公司上一轮的增长由储 能驱动，而散热作为 AI 算力的重要一环，能耗管控将成为核心议题，液冷 技术有望加速落地，公司营收有望获得新的增长动力，维持"买入"评级。 | --- | --- | --- | --- | - ...