盈利表现稳健，新业务价值率超预期，维持买入

交银国际研究 公司更新 收盘价 目标价 潜在涨幅 港元 34.40 港元 51.00 +48.3% 保险 2024 年 4 月 24 日 中国平安保险 (2318 HK) 盈利表现稳健，新业务价值率超预期，维持买入 2024 年 1 季度盈利在高基数上表现稳健，三大核心业务总体保持稳定。归 母营运利润（OPAT）同比下降3%，下降主要来自科技、财险和资管板块， 而寿险及健康险同比增长 2.2%，银行同比增长 2.3%，部分抵消了降幅， 寿险及健康险+财险+银行 OPAT 合计同比增 0.3%。2024 年 1 季度归母净利 润同比下降 4.3%。资管板块：OPAT 相比 2023 年 4 季度扭亏为盈，公司预 计2023年计提减值已较为充分，板块利润趋势向好。寿险及健康险板块： 由于 2023 年合同服务边际余额（CSM）余额下降，摊销同比下降；但营 运偏差、新业务 CSM 仍保持正增长，免税收益提升，以及投资服务业绩 受规模增长推动对 OPAT 形成正向贡献。 新业务价值显著增长，主要来自价值率提升。2024 年 1 季度计算新业务价 值的首年保费同比下降13.6%，新业务价值同比增长20.7%（可比口径） ...