证券研究报告 | 2026年03月27日 中国平安（601318.SH） 优于大市 价值指标增长，分红水平稳健 公司核心指标表现亮眼，全年归母营运利润同比增长 10.3%。公司全年实现营 业收入 10,505.06 亿元，同比增长 2.1%；归母净利润 1,347.78 亿元，同比增 长 6.5%；剔除平安好医生并表等一次性因素影响后，公司归母扣非净利润 1,437.73 亿元，同比增长 22.5%。Q4 单季归母营运利润同比增长 35.3%，但受 非经常性项目影响，单季归母净利润为 19.22 亿元。剔除短期波动后，Q4 单 季归母营运利润同比增速达 35.3%。2025 年，公司拟派发末期股息每股 1.75 元，全年股息合计 2.70 元/股，同比增长 5.9%，实现连续 14 年增长。 寿险改革成效显著，NBV 维持高速增长。公司"4+3"改革战略成果释放，渠 道结构持续优化。代理人渠道坚持高质量转型，队伍规模稳定在 35.1 万人， 人均 NBV 同比增长 17.2%。此外，银保渠道抓住市场机遇，NBV 同比大幅增长 138.0%，成为 NBV 增长的核心驱动。2023 年以来，公司积极拓展外部银行合 ...

对于上述战略调整与考量，郭晓涛在发布会上坦言，今年有一个非常大的改变。目前全集团有超过7亿 的互联网注册用户，每个月活跃用户超过9000万，分散在集团下面十几个公司的APP上。以前这些APP 的客户是没有整合的，客户体验也没有整合，流量也没有整合，所以今年有一个重大的科技平台的升级 ——综合金融'九九归一'，把线下十几个APP全部整合到一个大的入口/平台上，实现了全集团流量的整 合、入口的整合、客户服务体验的整合，以及后面数据的整合，这种服务体验的聚合是科技投入的显性 体现。 那么，"九九归一"有何好处？他进一步解释，不仅让我们的客户能够有效地在任何一个APP上能够享受 到所有的医疗、健康、养老、综合金融的各项服务，在银行APP上可以去交车险保费、看医生，在保险 APP上可以买我们的理财产品、买卖相关股票。郭晓涛还表示，在"九九归一"的平台上，实际产生的业 务效果也是非常明显的。比如发信用卡，在自有线上渠道的信用卡发行成本相较于在外部公域上的发行 成本节约了50%以上。 "今年我们的年报以及未来几年都会对'服务'两个字非常重视，所以服务类客户有1.58亿，同比又增长了 4%，说明客户对平安不只是产品上的认可， ...

3月27日，在中国平安2025年度业绩发布会上，中国平安总经理兼联席首席执行官谢永林围绕"十五 五"发展机遇发表讲话。他指出，"十五五"规划首次将加快建设金融强国纳入部署，为金融行业发展提 供根本遵循与战略指引，也印证了中国平安现有战略方向正确。 谢永林表示，平安将坚持以个人综合金融为核心特色，统筹寿险、产险、零售银行等业务，以综合金融 服务实体经济、践行以人民为中心的发展理念。公司将充分发挥保险资金作为长期耐心资本的优势，积 极布局六大新兴支柱产业和六大未来产业，目前已覆盖 GPU、机器人、新一代半导体、脑机接口等前 沿领域，以金融力量支持新质生产力发展。 他强调，平安将紧抓"十五五"战略机遇，坚定不移深化落地既定战略，以专业金融能力服务国家发展大 局。 ...

上 市 公 司 公 司 研 究 / 非银金融 2026 年 03 月 27 日 中国平安 (601318) ——业绩表现稳健，股息率亮眼 报告原因：有业绩公布需要点评 买入（维持） | 基础数据: | 2025 年 12 月 31 日 | | --- | --- | | 每股净资产（元） | 55.25 | | 资产负债率% | 89.81 | | 总股本/流通 A 股(百万) | 18,108/10,660 | | 流通 B 股/H 股（百万） | -/7,448 | | 市场数据： | 2026 年 03 月 27 日 | | --- | --- | | 收盘价（元） | 56.95 | | 一年内最高/最低（元） | 74.88/47.00 | | 市净率 | 1.0 | 股息率%（分红/股价） 4.51 流通 A 股市值（百万元） 607,091 上证指数/深证成指 3,913.72/13,760.37 注："股息率"以最近一年已公布分红计算 一年内股价与大盘对比走势： NBV 增长 29.3%，银保贡献核心业绩增量。量价齐升，全年 NBV yoy+29.3%至 368.97 亿元（预 计增速主要受非 ...

智通财经APP获悉，高盛发布研报称，中国平安(02318)去年全年业绩大致符合预期，预期股价反应温 和。集团去年第四季营运利润(OPAT)同比增长35%，全年营运利润同比升10%至1,344亿元人民币，与该 行预期一致。该行对中国平安(601318.SH) A股及H股均予"买入"评级；A股目标价76元人民币，H股目 标价74港元。 ...

美银证券发布研报称，维持中国平安(02318，601318.SH)"买入"评级，目标价分别为74港元及71.7元人 民币不变。中国平安去年业绩稳健，税后营运利润(OPAT)同比增长10%至1344亿元人民币(下同)。新业 务价值(VNB)同比增长29%，VNB利润率由对上一年的18.5%提升至23.4%。该行表示，随着集团的新业 务合约服务边际(CSM)改善，预期CSM有机会在2026年首次录得正增长，而稳定的CSM释放将是支持 保险公司核心收入增长的关键。 截至2026年3月27日收盘，中国平安(02318.HK)报收于59.3港元，上涨1.98%，成交量5686.74万股，成交 额33.54亿港元。投行对该股的评级以买入为主，近90天内共有1家投行给出买入评级，近90天的目标均 价为90港元。华源证券股份有限公司最新一份研报给予中国平安买入评级。 机构评级详情见下表： 中国平安港股市值4330.77亿港元，在保险行业中排名第3。主要指标见下表： 以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成 投资建议。 ...

智通财经APP获悉，高盛发布研报称，中国平安(02318)去年全年业绩大致符合预期，预期股价反应温 和。集团去年第四季营运利润(OPAT)同比增长35%，全年营运利润同比升10%至1,344亿元人民币，与该 行预期一致。该行对中国平安(601318.SH) A股及H股均予"买入"评级；A股目标价76元人民币，H股目 标价74港元。 ...

里昂发布研报称，中国平安(02318)去年税后营运利润(OPAT)稳定增长10%，胜于预期，每股股息同比 增长6%，新业务价值增长29%，符合预期。该行轻微上调对中国平安预测，维持H股目标价71港元，其 评级为"跑赢大市"。 ...

3月27日，中国平安召开2025年度业绩发布会，集团副总经理兼首席财务官付欣围绕有质量、有韧性、 可持续的增长核心，全面解读全年业绩答卷。 同时，面对市场环境变化，平安的营收站稳万亿规模，股东权益首次突破万亿，资本实力与抗风险能力 大幅增强；综合金融与医疗养老双轮协同发力，业务底盘稳固，穿越周期的经营韧性充分凸显。 为回馈投资者，平安全年分红488.91亿元，同比增5.9%，实现连续14年增长，以稳定回报兑现长期价 值；叠加超900亿元未计入利润的浮盈储备，为后续业绩释放提供充足支撑，付欣表示，平安对长期高 质量增长与持续回报股东充满信心。 "我们希望的增长，不仅是在规模上的，还在价值上不断的提升。"付欣说。其在年报中已有所体现，诸 如寿险新业务价值同比增29.3%，连续三年双位数增长，核心价值创造能力显著提升；综合投资收益率 6.3%，创下近五年较好水平，投资效益与盈利质量同步走高。 "这些高质量、可持续的增长指标是我们未来能够保持稳健增长和释放利润的关键点。"她说。 ...

智通财经APP获悉，美银证券发布研报称，维持中国平安(02318，601318.SH)"买入"评级，目标价分别 为74港元及71.7元人民币不变。中国平安去年业绩稳健，税后营运利润(OPAT)同比增长10%至1344亿元 人民币(下同)。新业务价值(VNB)同比增长29%，VNB利润率由对上一年的18.5%提升至23.4%。该行表 示，随着集团的新业务合约服务边际(CSM)改善，预期CSM有机会在2026年首次录得正增长，而稳定的 CSM释放将是支持保险公司核心收入增长的关键。 ...