＃assAuthor＃ 证券研究报告 ＃industryId＃ 金融行业 ＃investSuggestion＃ 买入 （ ＃ investSuggestion Change＃ 维持 ） ＃ dyStockcode ＃ 02318 .HK ＃中国平安 dyCompany＃ 港股通（沪、深） ＃title＃ 经营业绩稳中有进，核心业务实现增长 ＃createTime1＃ 2024 年 10 月 23 日 投资要点 ＃summary＃ ⚫ 我们的观点：中国平安是一家综合性金融公司。公司持续深化"一个客户、 多种产品、一站式服务"的综合金融模式，满足不同客户的综合金融需求。 我们维持公司"买入"评级，建议投资者关注。 ⚫ 三大核心业务营运利润稳健：2024 年前三季度，集团实现归属于母公司 股东的营运利润 1,138.18 亿元，同比增长 5.5%；归属于母公司股东的净 利润 1,191.82 亿元，同比增长 36.1%。其中，寿险及健康险、财产保险以 及银行三项业务合计归属于母公司股东的营运利润 1,196.51 亿元，同比增 长 5.7%。截至 2024 年 9 月 30 日止 9 个月，集团年化营运 ROE 为 ...

23 Oct 2024 CMB International Global Markets | Equity Research | Company Update Ping An (2318 HK) Robust 3Q doubled in NBV and earnings growth Ping An recorded robust 3Q earnings with Group net profit and L&H NBV doubled in third quarter. Group OPAT attributable to shareholders grew 5.5% YoY to RMB 113.8bn, translating into a 22.1% YoY increase in 3Q24 on track for a steady recovery (1Q24: -3.0%/2Q24: +1.9% YoY). L&H and P&C accelerated attributable OPAT growth to 8%/455% YoY in 3Q, driven in part by more p ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其準確性 或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不對因本公告全部或任何部分內容而產生或因依 賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 中國本签 （於中華人民共和國註冊成立之股份有限公司） 股份代號：2318（港幣櫃台）及82318（人民幣櫃台） （債券證券代號：5131） 截至2024年9月30日止九個月的未經審計業績公告 中國平安保險（集團）股份有限公司（「平安」或「本公司」）董事會（「董事會」）謹此 宣佈本公司及其附屬公司（「本集團」）截至2024年9月30日止九個月期間（「報告 期」）的未經審計業績（「第三季度業績」）。本公司董事會及其轄下的審計與風險管 理委員會已審閱此第三季度業績。 一、主要經營業績 （一）經營業績亮點 2024年前三季度，中國經濟運行總體平穩，穩中有進，短期內依然面臨經濟 結構調整、內生動能不足、外部不確定性增強等諸多挑戰。平安始終堅守金 融主業，推動高質量發展，2024年前三季度整體經營保持了較強的韌性。 • 經營業績表現穩健，核心業務實現增長。2024年前三季度，集團實現歸 屬於母公司股東的營運利潤1, ...

中國平安 PING AN 専業・價值 專業 讓生活更簡單 零二四年中報 目錄 公司管治 關於我們 經營情況討論及分析 財務報表 其他信息 82 股本變動及股東情況 85 董事、監事、高級管理人員和員工情況 88 重要事項 104 中期簡明合併財務報表審閱報告 106 中期合併全面收益表 107 中期合併財務狀況表 28 保險資金投資組合 109 中期合併股東權益變動表 111 中期合併現金流量表 112 中期簡明合併財務報表附註 56 以醫療養老打造價值增長新引擎 165 釋義 有關前瞻性陳述之提示聲明 除歷史事實陳述外，本報告中包括了某些「前瞻性陳述」。所有本公司預計或期待未來可能發生的（包括但不限於）預測、目標、估計及經營計劃都屬於前瞻性陳述。某些字 詞，例如「潛在」、「估計」、「預期」、「預計」、「目的」、「有意」、「計劃」、「相信」、「將」、「可能」、「應該」，以及這些字詞的其他組合及類似措辭，均顯示相關文字為前瞻 性陳述。 前瞻性陳述涉及一些通常或特別的已知和未知的風險與不明朗因素。讀者務請注意這些因素，其大部分不受本公司控制，影響着公司的表現、運作及實際業績。受上述因 素的影響，本公司未來的實際結 ...

收盘价 目标价 潜在涨幅 港元 34.30 港元 51.00 +48.7% 主要业务指标表现优异，估值偏低，重申买入 代理人企稳回升，寿险业务品质改善。个险代理人 34 万人，较年初下降 2%，但是环比增加 0.7 万人，为 2020 年 3 季度以来首次出现环比正增。业 务品质改善，13/25 个月保单继续率 96.6%/90.9%，同比上升 2.8/3.3 个百 分点，为 2019 年以来的最好水平。 个股评级 买入 交银国际研究 公司更新 中国平安保险 (2318 HK) 新业务价值基本符合预期。上半年新业务价值同比增长 11%，与我们预期 基本一致。新业务价值率24.2%，同比上升6.5 个百分点，较1 季度进一步 提升 1.4 个百分点，提升主要来自产品结构优化、缴费期限拉长，以及预 定利率下降、银保渠道报行合一的影响。 维持买入评级。平安综合金融+医疗养老的战略布局构建了差异化竞争优 势，并且综合金融升级到 2.0 客户经营阶段。我们上调盈利预测，预计 2024 年 OPAT 在低基数上同比增长 13%。目前股息率超过 7%，估值具有吸 引力，维持买入评级和目标价 51 港元。 资料来源: Fac ...

Ping An (2318 HK) 2Q NBV stabilized against a high base; expect to see Group OPAT turnaround Ping An reported resilient 1H24 results with NBV +11% YoY on a like-for-like basis to RMB 22.3bn, outpacing our forecast / market consensus by 3.6%/9.5%. Agency and bancassurance NBV drove up by 10.8%/17.3% YoY given a better margin to 33.0%/22.5% in 1H24, +10.5pct/+6.8pct on a like-for-like basis. 2Q NBV stabilized at RMB9.43bn against a high base pushed by FYP increase (+49.6% YoY) in 1H23. NBV margin was 24.2%, + ...

3、 稅項 5、 其他發生率 7、 費用 62 二零二四年中報 中國平安保險（集團）股份有限公司 (2) 社區網格、電銷及其他渠道包含社區網格、電銷及平安健康險個人業務。 (3) 用來計算新業務價值的首年保費與在「經營情況討論及分析」中披露的新業務保費差異詳見本章附錄。 (4) 因四捨五入，直接計算未必相等。 內含價值分析 64 二零二四年中報 中國平安保險（集團）股份有限公司 截至6月30日止6個月 註 ： (1) 2023年1-6月內含價值營運回報率是基於5%的長期投資回報率和11%的風險貼現率計算。 (2) 因四捨五入，直接計算未必相等。 • 投資收益率增加或減少50個基點 • 保單失效率上升10% • 權益資產公允價值下跌10% | --- | --- | --- | --- | |-----------------------------------|--------------|---------------------------|----------------| | （人民幣百萬元） | 集團內含價值 | 壽險及健康險 業務內含價值 | 一年新業務價值 | | 基準假設 | 1,476,10 ...

| --- | --- | --- | --- | --- | |-----------------------|-----------------------|-----------------------|-----------------|------------------------------| | 公司更新 交银国际研究 | | | | | | | | | | | | 保险 | 收盘价 港元 34.25 | 目标价 港元 51.00 | 潜在涨幅 +48.9% | 2024 年 7 月 24 日 | | 中国平安保险 | (2318 HK) | | | | | | | | | | 预计上半年业绩仍承压，但估值吸引 预计 2024 年上半年新业务价值同比增长 12%，增长主要来自新业务价值 率同比提升。根据公司月报，上半年平安寿险新单保费同比下降 5.2%， 较 1 季度降幅扩大 1.4 个百分点；我们预计 2 季度新业务价值率为 23.1%， 环比略有提升；新业务价值为 96 亿元，同比增长 2%，去年同期受预定利 率调整预期影响形成高基数。预计上半年新业务价值同比增长 12%，新业 务价值率同 ...

PLEASE READ THE ANALYST CERTIFICATION AND IMPORTANT DISCLOSURES ON LAST PAGE 2 | --- | --- | --- | |----------------------------------------|---------|------------------------------------------------------------------------| | Fig.4: CMBI estimation \n(RMB mn, %) | 1Q24 | on chg. of Ping An Life core & comprehensive solvency (%) \nChg. (pct) | | Core capital 487,668 | | 5.4% | | Core solvency ratio, pro-forma | 125.2% | 6.4 pct | | | | | | Actual capital | 827,191 | 3.1% | | Comprehensive solvency ratio % | ...

平安 （ 2318 香港 ） 估价:该股的市盈率为 FY24E 0.48 倍市盈率和 0.70 倍市盈率 ， 这意味着 股息收益率为 8.0% ， FY24E 净资产收益率为 13.2% 。股价下跌 5.41% 在 CB 公告发布后的 7 月 16 日。我们预计波动将是短期的 ， 考虑到有限的股权稀释影响和潜在的资金用途 注入核心子公司 ， 即平安人寿 ， 融资成本相对较低。 我们维持买入 ， TP 不变 ， 为 52.0 港元 ， 意味着 FY24E 1.0 倍 P / EV 。 4. 5M24 每月 ： 生命成长停留 | --- | --- | |-------------------|-----------| | | | | 目标价格 | HK $52.00 | | 上 / 下 | 52.5% | | 当前价格 中国保险 | HK $34.10 | 这家保险公司宣布发行 35 亿美元的可转换债券 (CB) ， 以 2024 年 7 月 15 日 ， 美国以外的离岸专业投资者 ， 每股 0.0875% 2029 年 7 月到期。拟议的本金金额在 根据彭博社新闻 （ 链接 ） ， 估计 20 亿至 50 亿 ...