资产配置"股升债降"，主动管理将更为重要 [Table_Industry] 保险 ——2025 年三季度保险公司资金运用点评 | | 电话 | 邮箱 | 登记编号 | | | --- | --- | --- | --- | --- | | | 021-38676647 | liuxinqi@gtht.com | S0880515050001 | | | 李嘉木(分析师) | 021-38038619 | lijiamu@gtht.com | S0880524030003 | [Table_subIndustry] | | [姓名table_Authors] 刘欣琦(分析师) | | | | | 本报告导读： 2025 年三季度保险资金运用余额稳健提升，股票资产占比进一步提升，而债券资产 占比环比下降，预计投资端主动管理能力重要性提升，维持"增持"。 投资要点： [Table_Summary] 事件：11 月 14 日，金融监管总局发布 2025 年三季度保险公司资金 运用情况。 [Table_Report] 相关报告 保险《券商关注回归基本面，保险受益利率企 稳》2025.11.09 保险《盈利大幅提振，资负 ...

一、同意中国平安人寿保险股份有限公司金华中心支公司武义县营销服务部将营业场所变更为：浙江省 金华市武义县壶山街道温泉北路31号武义国际数字贸易港1幢508室。 二、中国平安人寿保险股份有限公司应按照有关规定及时办理变更及许可证换领事宜。 2025年11月10日，国家金融监督管理总局金华监管分局发布批复称，《关于变更中国平安（601318）人 寿保险股份有限公司金华中心支公司武义县营销服务部营业场所的请示》（平保寿浙分发〔2025〕338 号）材料收悉。经审核，现批复如下： ...

一、同意中国平安人寿保险股份有限公司撤销中国平安人寿保险股份有限公司重庆市大足支公司龙水营 销服务部。 二、接此批复文件后，中国平安人寿保险股份有限公司龙水营销服务部应立即停止一切经营活动，于15 个工作日内向永川金融监管分局缴回许可证，并按照有关法律法规要求办理相关手续。 2025年11月12日，国家金融监督管理总局永川监管分局发布批复称，《关于撤销中国平安（601318）人 寿保险股份有限公司重庆市大足支公司龙水营销服务部的请示》（平保寿渝分文〔2025〕8号）收悉。 经审核，现批复如下： ...

从三季报的描述中可以看出，今年以来，各家保险机构都在积极响应中长期资金的入市要求，充分发挥 保险资金耐心资本优势，稳步扩大权益持仓规模；此外，部分保险机构持续推进了多元化配置策略，大 力推动业务转型，关注创新型品种投资机会，布局资产支持计划、公募REITs、私募REITs等品种。 投资业绩亮眼，部分险企前三季度收益率达8.6%，中国人寿保险投资收益增长超4成 今年以来，股市向好，固收资产波动加大带来部分交易机会，带动保险资金投资收益率上行。2025年前 三季度，五家上市保险机构交出了一份亮眼的投资成绩单。 各家保险机构投资披露口径不一，总体来看，今年5家机构保险资金投资收益率上涨。其中，新华保险 实现了8.6%的年化收益率；中国人保、中国太保分别实现了5.4%和5.2%的非年化收益率，同比分别增 加了0.8和0.5个百分点；中国人寿部分年化的总投资收益率为6.42%(仅对固定到期类资产的利息收入和 投资性房地产的租金收入等进行年化，对买入返售金融资产和卖出回购金融资产款的利息收入/支出、 股息收入、价差收入、公允价值变动损益等均不年化)；中国平安的保险资金投资组合实现非年化综合 投资收益率5.4%，同比上升了 ...

来源：中国银行保险报 朱艳霞 在利率持续下行、经济周期波动加剧的背景下，分红险正从"可选项"变为"必选项"，行业全面转向分红 险已成发展共识。随着上市险企三季报陆续披露，这一趋势更加明显：分红险产品在上市险企新单保费 中的占比显著提升，成为人身险公司业务转型的核心方向。 孙汉杰强调，分红险的经营本质是一场"马拉松"，需关注长期收益，保持定力。 "今年9月人身险预定利率切换后，公司业务重心全面转向分红险，分红险销售占比大幅提升。"近日， 平安人寿总经理助理、总精算师孙汉杰在接受《中国银行保险报》记者采访时表示。 分红险经营本质是一场"马拉松" 华泰证券近日发布研报称，今年分红险的销售情况好于早前预期，有望在明年推动保险公司负债端保持 有韧性的增长。个险渠道有望重回新单保费正增长，银保渠道高增长势头或将持续。 孙汉杰指出，长期看，经济周期、市场利率、投资市场等均会影响到保险公司的产品结构，而当前阶 段，推动浮动收益的分红产品更加契合行业发展。 这一趋势亦与国际经验相呼应。美国、日本、英国等保险市场在利率下行期均加强了各类利率敏感型保 险产品的推动，扩大分红、投连等浮动收益型产品的占比来降低利率风险。 "与普通型产 ...

证券时报•数据宝统计显示，11月14日港股通（包括沪市港股通及深市港股通）成交活跃股合计成交352.41亿港元，占当日港股通成交金额的 36.46%，净买入金额56.68亿港元。 上榜的成交活跃股中，阿里巴巴-W成交额为89.29亿港元，成交金额居首；其次是腾讯控股、中芯国际，成交金额分别为70.01亿港元、62.06亿港 元。 以上榜次数统计，11月14日上榜个股中，近一个月上榜次数最多的是阿里巴巴-W、华虹半导体等，近一个月均上榜22次，最受港股通资金关注。 中国平安为近一个月首次上榜，当日港股通成交额为7.92亿港元，成交净卖出0.47亿港元，该股当日收盘下跌1.64%。（数据宝） 11月14日港股通成交活跃股榜单 | 证券代码 | 证券简称 | 成交金额 | 净买入金额 | 近一个月上榜次数 | 最新收盘价 | 日涨跌幅（%） | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | （亿港元） | （亿港元） | | （港元） | | | 00700 | 腾讯控股 | 70.01 | 21.68 | | 22 641.000 | -2.29 | | 00 ...

智通财经APP获悉，友邦保险-R(81299)、安踏体育-R(82020)、比亚迪股份-R(81211)上一交易日沽空比 率位于前三位，分别为100.00%、100.00%、95.88%。阿里巴巴-SW(09988)、腾讯控股(00700)、百度集 团-SW(09888)的沽空金额位居前三，分别为27.89 亿元、23.49 亿元、13.17 亿元。吉利汽车-R(80175)、 比亚迪股份-R(81211)、百度集团-SWR(89888)的偏离值位居前三，分别为48.97%、42.86%、38.49%。 前十大沽空比率排行 | 股票名称 | 沽空金额↓ | 沽空比率 | 偏离值 | | --- | --- | --- | --- | | 阿里巴巴-SW(09988) | 27.89 亿元 | 17.60% | 3.14% | | 腾讯控股(00700) | 23.49 亿元 | 18.21% | 1.63% | | 百度集团-SW(09888) | 13.17 亿元 | 40.56% | 3.64% | | 小鹏汽车-W(09868) | 10.69 亿元 | 33.26% | 15.75% | | 京东集团 ...

如果说心理健康是服务的纵向深化，那么养老生态则是横向拓宽的另一重要"战场"。中国人寿寿险App 近日正式推出的"养老专区"，可谓将养老服务"搬"到了用户指尖。北京乐境、青岛悦境……这些由该公 司打造的养老机构信息在App内得以全量呈现。用户不再需要打电话多方咨询，只需轻滑屏幕，便可完 成在线预约参观、获取定位导航直达，甚至通过人工客服进行线上答疑。从中国人寿寿险App的整体升 级方向来看，包括一站式解锁智能服务生态：管保单，打造保险保障"数字管家"；管财富，打造资产配 置"掌上管家"；管健康，打造康养生活"智能管家"；管养老，打造适老服务"贴心管家"。 服务的流畅与无缝，是提升体验的关键。自2024年新华保险在掌上新华App推出"一体化、不等待、即 时查"的自助理赔服务，打通个单与团单的理赔申请后，今年以来，该App在功能上新方面并未停步。 快速查询生存金、满期金，以及受益人变更等实用功能持续上线。 在医疗这一核心场景的整合上，险企的探索也更为深入。进一步来看，在医疗资源整合上，平安人寿的 平安金管家App上线"国内二诊"服务，联合北上广三甲医院专家提供书面会诊意见，7个工作日内反馈 诊疗方案，破解基层医疗资 ...

Investment Rating - The report maintains a "Positive" outlook on the non-bank financial sector, highlighting the potential for growth in wealth management and asset management businesses within brokerages [3][4]. Core Insights - The report indicates a significant shift of household deposits from traditional banks to capital markets, with a notable increase in non-bank institution deposits by 1.85 trillion yuan in October 2025, while household deposits decreased by 1.34 trillion yuan [4]. - The insurance sector shows robust growth, with insurance funds' investment balance reaching 37.5 trillion yuan by the end of Q3 2025, reflecting a 3.4% increase from Q2 2025 and a 12.6% increase year-on-year [4]. - The report emphasizes the increasing attractiveness of the equity market, which is expected to benefit brokerage firms' wealth management and asset management businesses [4]. Summary by Sections Market Performance - The Shanghai Composite Index closed at 4,628.14 with a weekly change of -1.08%, while the non-bank index rose slightly by 0.16% [7]. - The brokerage sector index decreased by 1.01%, while the insurance sector index increased by 2.63% [7]. Non-Bank Financial Data - As of November 14, 2025, the average daily trading volume in the stock market was 20,283.14 billion yuan, reflecting a slight decrease of 0.76% from the previous period [46]. - The margin trading balance reached 25,065.34 billion yuan, an increase of 34.4% compared to the end of 2024 [19]. Key Investment Recommendations - The report recommends focusing on brokerage firms that will benefit from the increased attractiveness of the equity market, specifically highlighting firms such as GF Securities, Huatai Securities, and China Galaxy Securities [4]. - In the insurance sector, companies like China Life, China Pacific Insurance, and AIA are recommended due to their strong performance and growth potential [4].

Core Viewpoint - The article highlights Guangdong's leading position in China's economy, showcasing its dominance in the A-share market through key metrics such as the number of listed companies, total market capitalization, and revenue and profit figures, which collectively underline its economic vitality and future potential [1][2]. Group 1: Key Metrics - Guangdong ranks first in the number of A-share listed companies, with 887 companies as of November 4, surpassing Zhejiang (728) and Jiangsu (713) [4][5]. - In terms of total market capitalization, Guangdong holds a significant advantage with a total of 19.42 trillion yuan, nearly double that of Zhejiang (9.05 trillion) and Jiangsu (8.56 trillion), and over four times that of Shandong (4.66 trillion) [6][7]. - For the first three quarters of 2025, Guangdong's 887 companies achieved a total revenue of 8.03 trillion yuan and a net profit of 635.82 billion yuan, exceeding the combined figures of Jiangsu and Zhejiang [8]. Group 2: Competitive Advantages - Guangdong's listed companies are primarily concentrated in high-tech sectors such as electronics, computers, and communications, representing a shift towards "new quality productivity" compared to the traditional industries prevalent in other provinces [9][11]. - The province boasts 29 companies with a market capitalization exceeding 100 billion yuan, significantly more than Jiangsu (12) and Zhejiang (8) [12][13]. - Guangdong's top five companies by market capitalization are all platform-type giants, indicating a focus on "finance + technology + advanced manufacturing," which contrasts with the industry-specific leaders in other provinces [14][15]. Group 3: Economic Environment - Guangdong's success is attributed to a market-oriented structure dominated by private enterprises and a strong emphasis on technological innovation and capital operation [17]. - The province has established a favorable business environment characterized by the principles of "responsive to needs, non-interference," which has fostered a vibrant entrepreneurial ecosystem [18][20]. - As of September 2025, Guangdong has over 20 million business entities, with Shenzhen and Guangzhou leading in the number of operating entities, reflecting a high density of entrepreneurship [20].