丨证券研究报告丨 行业研究丨行业周报丨投资银行业与经纪业 [Table_Title] 政策引导行业规范发展，建议重视板块绩优个股 报告要点 [Table_Summary] 本周非银板块整体表现较弱。券商方面，本周证监会发布《私募投资基金信息披露监督管理办 法》，提高私募基金运作透明度，保护投资者合法权益。此外，市场交投有所回升，整体仍维 持历史高位，建议关注板块绩优个股；保险方面，中长期来看三季报以来印证了存款搬家、增 配权益和新单成本改善逻辑，中长期 ROE 改善确定性进一步提升，估值有望加速修复，健康 慢牛下建议积极增配保险。 分析师及联系人 [Table_Author] SFC：BUV596 吴一凡 谢宇尘 程泽宇 SAC：S0490519080007 SAC：S0490521020001 SAC：S0490524090001 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 1 投资银行业与经纪业 cjzqdt11111 [Table_Title 政策引导行业规范发展，建议重视板块绩优个 2] 股 [Table_Summary2] 核心观点 1）本周非银板块整 ...

非银金融行业周报 相对指数表现 -10% -2% 6% 14% 22% 30% 2025/3 2025/8 2026/2 非银金融 沪深300 相关研究 利率引发保险调整，仍然看好非银板块 长期表现 2026 年 03 月 02 日 【投资要点】 挖掘价值 投资成长 强于大市（维持） 东方财富证券研究所 证券分析师：王舫朝 证书编号：S1160524090005 证券分析师：胡强 证书编号：S1160526010005 证券分析师：廖紫苑 证书编号：S1160524120004 联系人：汪筠婷 2026.02.03 《公募基金业绩基准新规落地，险企理赔 高效且获赔率高》 2026.01.25 《以史为鉴，券商行情的新锚点在哪 里？》 2026.02.26 《A 股 1 月新开户数居历史高位，2025 年保险业稳健增长》 2026.02.09 《上市券商 2025 年业绩密集预喜，险资 加码养老科创》 《融资新规夯实"慢牛"根基，险企渠道 深度重塑》 2026.01.20 行 业 研 究 / 非 银 金 融 / 证 券 研 究 报 告 市场观点：开年首周（20260223-20260227）市场成交量回升，大盘 ...

股份發行人及根據《上市規則》第十九B章上市的香港預託證券發行人的證券變動月報表 截至月份: 2026年2月28日 狀態: 新提交 致：香港交易及結算所有限公司 公司名稱: 中国平安保险（集团）股份有限公司 呈交日期: 2026年3月2日 I. 法定/註冊股本變動 | 1. 股份分類 | 普通股 | 股份類別 | A | | 於香港聯交所上市 (註1) | | 否 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 證券代號 (如上市) | 601318 | 說明 | | | | | | | | | | 法定/註冊股份數目 | | | 面值 | | 法定/註冊股本 | | | 上月底結存 | | | 10,660,065,083 | RMB | | 1 RMB | | 10,660,065,083 | | 增加 / 減少 (-) | | | | | | RMB | | | | 本月底結存 | | | 10,660,065,083 | RMB | | 1 RMB | | 10,660,065,083 | | 2. 股份分類 | 普通股 | | ...

非银金融行业周报 利率引发保险调整，仍然看好非银板块 长期表现 2026 年 03 月 02 日 【投资要点】 挖掘价值 投资成长 强于大市（维持） 东方财富证券研究所 证券分析师：王舫朝 证书编号：S1160524090005 证券分析师：胡强 证书编号：S1160526010005 证券分析师：廖紫苑 证书编号：S1160524120004 联系人：汪筠婷 相对指数表现 -10% -2% 6% 14% 22% 30% 2025/3 2025/8 2026/2 非银金融 沪深300 相关研究 《以史为鉴，券商行情的新锚点在哪 里？》 2026.02.26 《A 股 1 月新开户数居历史高位，2025 年保险业稳健增长》 2026.02.09 《上市券商 2025 年业绩密集预喜，险资 加码养老科创》 2026.02.03 《公募基金业绩基准新规落地，险企理赔 高效且获赔率高》 2026.01.25 《融资新规夯实"慢牛"根基，险企渠道 深度重塑》 2026.01.20 行 业 研 究 / 非 银 金 融 / 证 券 研 究 报 告 力四方面提出核心举措。我们认为，政策落地或将为保险行业带来新增长点， 保险公 ...

股份發行人及根據《上市規則》第十九B章上市的香港預託證券發行人的證券變動月報表 截至月份: 2026年2月28日 狀態: 新提交 致：香港交易及結算所有限公司 公司名稱: 中国平安保险（集团）股份有限公司 呈交日期: 2026年3月2日 I. 法定/註冊股本變動 | 1. 股份分類 | 普通股 | 股份類別 | A | | 於香港聯交所上市 (註1) | | 否 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 證券代號 (如上市) | 601318 | 說明 | | | | | | | | | | 法定/註冊股份數目 | | | 面值 | | 法定/註冊股本 | | | 上月底結存 | | | 10,660,065,083 | RMB | | 1 RMB | | 10,660,065,083 | | 增加 / 減少 (-) | | | | | | RMB | | | | 本月底結存 | | | 10,660,065,083 | RMB | | 1 RMB | | 10,660,065,083 | | 2. 股份分類 | 普通股 | | ...

摩根大通发表报告指，随着业绩公布期临近，保险板块将重拾动力。五大关键催化剂包括：(1)加强股 东总回报的讨论；(2)管理层对2026财年寿险销售前景的乐观指引；(3)2025年第四季偿付能力资本状况 稳健；(4)资金成本下降；及(5)对寿险准备金合约服务边际(CSM)恢复的信心增强。该行偏好中国平 安，因其寿险销售复苏及估值吸引；以及中国人寿，其在同样强劲的寿险销售增长前景之外，还提供加 强股东回报的讨论。该行对中国平安及国寿H股分别予"增持"评级，目标价分别为100港元及40港元。 ...

中小保险公司风险化解观察与思考—— 寻中国特色范式，筑金融强国根基 保险Ⅱ 证券研究报告/行业深度报告 2026 年 03 月 02 日 | | | 分析师：葛玉翔 执业证书编号：S0740525040002 Email：geyx01@zts.com.cn 分析师：蒋峤 执业证书编号：S0740517090005 Email：jiangqiao@zts.com.cn | | | | 上市公司数 | 5 | | --- | --- | | 行业总市值(亿元) | 34,070.69 | | 行业流通市值(亿元) | 34,070.69 | 股基累计劲增 1.6 万亿——4Q25 保 险资金运用分析》2026-02-15 预期，关注定增价格》2026-02-01 3、《保险观点更新：把握宽基抛压 2026-01-30 请务必阅读正文之后的重要声明部分 报告摘要 中小保险机构风险化解是"十五五"期间监管的重要课题，被列为 2026 年五大重点 任务之首。当前仍有 19 家人身险公司无法披露定期偿付能力报告，上述机构最近披 露报告期合计认可负债约为 4.31 万亿元，预计占 3Q25 全行业人规模约为 11.4%。从 ...

| 指数 | 收盘 | | 涨跌（％） | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 名称 | （点） | 1 日 | 5 日 | 1 月 | | 上证指数 | 4163 | 0.39 | 0.56 | 1.98 | | 深证综指 | 2764 | 0.3 | 1.67 | 3.1 | | 风格指数 (％) | 昨日 | 近 1 个月 | 近 6 个月 | | --- | --- | --- | --- | | 大盘指数 | -0.49 | -0.24 | 6.25 | | 中盘指数 | 0.95 | 1.7 | 25.16 | | 小盘指数 | 0.95 | 1.92 | 18.74 | | 涨幅居前 行业(％) | 昨日 | 近 1 个月 | 近 6 个月 | | --- | --- | --- | --- | | 小金属Ⅱ | 7.69 | 16.7 | 74.62 | | 焦炭Ⅱ | 4.86 | 12.97 | 28.07 | | 普钢Ⅱ | 4.11 | 9.76 | 12.59 | | 酒店餐饮 | 3.92 | 2.52 | 11.1 | | 燃气Ⅱ | 3.14 ...

摘要 2025 年年报业绩低于预期，投资端尤其是权益市场表现不佳是核心矛 盾，叠加节后国债利率回撤，市场对投资端改善预期落空。银保增长受 限传闻仅为合规层面关注，整体回调存在错杀，板块性价比提升。 2026 年一季度权益环境同比改善，沪深 300 和中证 1,000 均优于去年 同期。资产规模增长和权益仓位提升支持下，大盘指数只需上涨 10%左 右，保险投资端即可实现同比正增长。 存款搬家可能为保险带来增量，乐观估计每年新单增量可达 8,000 亿， 增速 66%；保守估计每年新单增量 4,000 亿，增速 33%。未来三年负 债端确定性增长可期。 分红险占比提升导致 margin 下滑，但若新单与期交实现 30%以上增长， 上市公司实现两位数 NBV 增长具备可行性。二季度各公司可能加大产品 策略投放与支持，负债端表现预计良好。 2025 年年报偏弱原因包括四季度成长赛道回调、债券端拖累以及指导 性因素导致利润调整。年报偏弱反而降低了 2026 年业绩压力，一季度 投资业绩和 NBV 增长具备较好基础。 Q&A 本轮保险板块持续回调的核心原因是什么，市场传闻因素对股价扰动的权重如 何？ 触发本轮回调的因素包 ...

行业周报 | 非银金融 外资机构座谈会召开，坚定金融市场改革决心 金融行业周报（2026/03/01） 核心结论 金融行业周涨跌幅跟踪：1）本周非银金融（申万）指数涨跌幅为-1.18%， 跑输沪深 300 指数 2.26pct。本周证券Ⅱ（申万）、保险Ⅱ（申万）、多元金 融指数涨跌幅分别为-0.39%、-3.74%、+3.90%。2）本周银行（申万）涨跌 幅为-0.92%，跑输沪深 300 指数 2.00pct。其中，国有行、股份行、城商行、 农商行本周涨跌幅分别为-1.67%、-0.57%、-0.70%、-0.72%。 投资观点：1）保险：本周保险Ⅱ(申万)涨跌幅为-3.74%，跑输沪深 300 指 数 4.82pct。本周保险板块深度调整，主要受前期获利了结、资金向成长赛 道迁移、政策财报真空期及海外 AI 负面报告情绪扰动影响。中期来看，保 险机构 2026 年增配权益趋势明确，为板块提供支撑，本次回调属短期交易 与情绪冲击。展望 2026 年，负债端居民"挪储"与分红险、银保渠道发力， 资产端险资持续入市提升贝塔属性，成本端负债成本改善，叠加经济复苏、 低估值高股息优势，板块估值修复动力充足，有望迎来 ...