事件概述 中国平安发布2025年报。2025年，集团实现归母营运利润（OPAT）1,344.15亿元，同比+10.3%（Q4单季度同比+35.3%）；归母净利润1,347.78亿元，同比 +6.5%（Q4单季度同比-74.1%）。2025年公司寿险及健康险新业务价值368.97亿元，同比+29.3%；财险COR为96.8%，同比优化1.5个百分点。公司拟派发 2025年末现金股利每股1.75元，连同已派发的中期现金股利，2025年全年现金股利为每股2.70元（同比+5.9%），共计488.91亿元，占归母营运利润的 36.4%；对应3月26日A/H收盘价股息率分别为4.8%/5.2%。 归因来看，2025年集团归母营运利润的增长主要来源于寿险及健康险、财产险、资产管理及金融赋能业务的良好表现，分别同比+2.9%、+13.2%、亏损收 窄68.2%、扭亏，部分被银行业务同比-4.2%的下滑所抵消。造成2025Q4营运利润与归母净利润的差异主要系：1）受四季度资本市场波动影响，短期投资 波动相比去年同期减少94.8亿元；2）2025Q4一次性重大项目及其他（包括出售汽车之家、平安好医生纳入合并报表等带来的一次性损 ...

2026 年 3 月 29 日 公司研究 营运利润稳健增长，股票仓位大幅提升 ——中国平安（601318.SH、2318.HK）2025 年年报点评 A 股：买入（维持） 当前价：56.95 元人民币 H 股：买入（维持） 当前价：59.30 港币 作者 分析师：王一峰 执业证书编号：S0930519050002 010-57378038 wangyf@ebscn.com 分析师：黄怡婷 执业证书编号：S0930524070003 010-57378023 huangyiting@ebscn.com | 市场数据（A 股） | | | --- | --- | | 总股本(亿股) | 181.08 | | 总市值(亿元)： | 10312.3 | | 一年最低/最高(元)： | 47/74.88 | | 近 3 月换手率： | 96.8% | 股价相对走势 | 收益表现 | | | | | --- | --- | --- | --- | | % | 1M | 3M | 1Y | | 相对 | -5.6 | -16.6 | -0.4 | | 绝对 | -10.3 | -20.0 | 14.6 | 资料来源：Win ...

业绩概述：2025 年归母净利润1348 亿元，同比+6.5%，Q4 受成长股投资浮亏、非经常性损益拖累，归 母净利润同比-74%；剔除一次性扰动后扣非净利润同比+22.5%。归母营运利润同比+10.3%，寿险 NBV/EV 分别同比+29.3%/+11.2%，财险COR 优化1.5pct 至96.8%，DPS 2.7 元，同比+5.9%。 寿险：渠道结构优化，队伍质态持续提升。银保渠道NBV 同比+138%，占比提升至25.5%，成核心增长 点；个险代理人规模35.1 万人，同比-3.3%，人均NBV 同比+17.2%，队伍质态明显优化。全年NBVM 同比提升4.9pct至23.4%，个险与银保渠道价值率均实现显著提升。 投资建议：资负协同发力+高股息属性，公司为攻守兼备标的。3 月27 日平安静态股息率4.7%，我们预 计公司2026-2028 年归母净利润为1553、1709、1781 亿元，同比增长15.2%、10.1%、4.2%，3 月27 日 对应PEV 为0.64、0.59、0.56 倍，维持"买入"评级。 风险提示：利率下行风险、权益市场波动风险、保费承压风险。 偿付能力：核心指标稳健，风险抵 ...

机构：华西证券 研究员：罗惠洲 财险：归母营运利润同比+13.2%，COR 同比优化1.5pp。 2025 年，集团财险业务实现归母营运利润169.23 亿元，同比+13.2%。平安产险业务保持稳定增长，实 现保险服务收入3,389.12 亿元，同比+3.3%，其中车险同比+3.8%至2,284.95 亿元，非车险同比+2.1%至 1,104.17 亿元。平安产险整体综合成本率96.8%，同比优化1.5 个百分点（其中费用率/赔付率分别同比 优化0.9/0.6 个百分点至26.4%/70.4%），主要系车险费用优化及保证保险扭亏为盈。其中，车险业务得 益于"报行合一"改革深化、费用精细化管理，综合成本率同比优化2.3 个百分点至95.8%；非车险业务 中，保证保险业务扭亏为盈，意外伤害及健康保险综合成本率同比上升3.6 个百分点至99.4%。 投资：总投资收益同比+13.5%，权益配置提升。 中国平安发布2025 年报。2025 年，集团实现归母营运利润（OPAT）1,344.15 亿元，同比+10.3%（Q4 单季度同比+35.3%）；归母净利润1,347.78 亿元，同比+6.5%（Q4 单季度同比-74 ...

财险承保表现超预期。25 年保险服务收入yoy+3.3%至3389.12 亿元,COR yoy-1.5pct 至96.8%，优化幅度 超预期（预计yoy-0.9pct），带动承保利润yoy+96.2%至107.17 亿元。细分结构来看： 机构：申万宏源研究 研究员：罗钻辉/孙冀齐 利润略超预期，股息率亮眼。25 年公司实现归母营运利润/归母净利润1344.15/1347.78 亿元， yoy+10.3%/+6.5%（预计归母净利润yoy+5.3%），表现略超预期；核心业务稳健，人身险/财险/银行归 母营运利润yoy+2.9%/+13.2%/-4.2%，人身险板块OPAT 增速较1-3Q25 提升1pct，CSM yoy-0.8%至 7251.19 亿元，EV yoy+5.7%至1.50 万亿元（主要受FVOCI 债公允价值变动影响）。公司全年拟派发每 股股息2.7 元，yoy+5.9%，对应OPAT/归母净利润股利支付率分别为36.4%/36.3%，对应3 月26 日 A/H 收 盘价股息率分别为4.8%/5.0%。 NBV 增长29.3%，银保贡献核心业绩增量。量价齐升，全年NBV yoy+29.3%至36 ...

财险保费增速稳健，COR 同比改善优化。25 年公司财险保费yoy+6.6%，其中车险/非车险分别 yoy+3.2% /+14.5%，其中意外及健康保险yoy+25.2%，是非车险增长的主要贡献。COR 96.8% /yoy- 1.5pct，综合费用率/赔付率yoy-0.9pct /-0.6pct，COR 持续改善主因车险报行合一及保证保险扭亏；其中 车险COR 95.8% /yoy-2.3pct。后续随非车报行合一推进、公司业务结构优化、健管需求渗透率提升等贡 献，COR 和保费增速有望保持较优水平。 综合投资收益率同比提高，股票投资规模较年初大幅增长。25 年末公司保险资金投资规模达6.49 万亿 元/较年初+13.2%；净/综合投资收益率3.7%/6.3%，yoy-0.1pct /+0.5pct，净投资收益率虽有下滑但降幅 较小预计因公司持续增配高股息权益，平滑利率下行压力；综合投资收益率提升预计因公司较好的把握 市场上涨机遇，增配权益贡献。截至25 年末，公司股票投资规模达9,581 亿元/较年初+119%，占投资资 产比重为14.8% /较年初+7.2pct；其中TPL/OCI 股票规模分别为4,1 ...

"全面向好、高值增长、战略深化、服务创新"，中国平安副总经理兼首席财务官付欣在3月27日举行的2025年度业绩发布会上，用上述4个关键词总结过 去一年公司取得的成绩。 年报数据显示，2025年，中国平安实现归属于母公司股东的营运利润1344.15亿元，同比增长10.3%；归属于母公司股东的扣非净利润1437.73亿元，同 比增长22.5%。 投资者关注的分红方面，中国平安拟派发2025年末期股息每股现金1.75元；全年现金分红总额488.91亿元，连续14年保持上涨。 黄金投资回报达到预期 截至2025年末，中国平安保险资金投资组合规模6.49万亿元，较年初增长13.2%。通过固定收益投资、权益投资、另类投资等均衡投资策略，保险资金 投资组合实现综合投资收益率6.3%，同比上升0.5个百分点。 中国平安联席首席执行官兼副总经理郭晓涛表示，平安保险资金是长期资本、耐心资本，短期的波动对公司来说是不重要的，更重要的是如何能够穿越 周期，为客户和股东提供长期、稳健、可持续的回报。 "今年我们看到有非常多的不确定性，整个资本市场也比较波动，但我们认为资本市场今年全年整体向好。"郭晓涛强调，公司今年的核心投资思路是在 ...

转自：新华财经 新华财经上海3月27日电（记者 王淑娟）中国平安交出了一份亮眼的2025年成绩单。财报显示，2025年中国平安实现营运利润1344.15亿元，同比增长 10.3%。拟派发2025年末期股息每股现金1.75元，现金分红总额488.91亿元，现金分红比例为36.4%。在27日举办的中国平安2025年度业绩会上，中国平安管 理层就业务发展情况、未来股价展望、资产配置规划等热点问题作出回应。 2025年业绩呈现五大亮点 寿险新业务价值不断提升，产险综合成本率越来越低，投资收益率稳健……"这些高质量、高价值、可持续的增长指标是中国平安未来能够持续稳健增长和 释放利润的关键点。"中国平安副总经理兼首席财务官付欣用四个关键词概括了2025年的业绩表现：全面向好、高值增长、战略深化、服务创新。 盘点2025年中国平安五大业绩亮点，第一个亮点是新业务价值（NBV），这是衡量寿险公司盈利能力和成长性的核心指标。财报显示，2025年中国平安寿 险及健康险的新业务价值368.97亿元，同比增长29.3%，连续三年双位数增长。此外，13个月保单继续率97.4%，同比增长1个百分点。付欣透露，2026年开 局新业务价值增 ...

保险主业稳健，资配风偏提升 证 券 研 究 报 告 中国平安（601318）2025 年报点评 强推（维持） 事项： 2025 年，集团实现归母净利润 1348 亿元，同比+6.5%；归母营运利润 1344 亿 元，同比+10.3%；人身险实现 NBV 同比+29.3%至 369 亿元；产险 COR 同比 -1.5pct 至 96.8%；净/综合投资收益率为 3.7%/6.3%，分别同比-0.1pct/+0.5pct。 拟派发末期股息每股 1.75 元。 评论： [ReportFinancialIndex] 主要财务指标 | | 2025 | 2026 | 2027 | 2028 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入(百万) | 1050506 | 1083340 | 1111463 | 1141958 | | 同比增速(%) | 2.1 | 3.1 | 2.6 | 2.7 | | 归母净利润(百万) | 134778 | 146948 | 157710 | 162004 | | 同比增速(%) | 6.5 | 9.0 | 7.3 | 2.7 | | 每股盈利(元) ...

编者按 上市金融机构年报季如期启幕。过去一年，外部环境形势复杂，金融机构加大服务实体经济，降费让利 服务百姓，劈波斩浪穿越周期，经历了一场极富挑战的韧性考验。这份来之不易的"成绩单"，究竟成色 几何？与上证报记者一起翻开年报，读读"财味"。 归属于母公司股东权益首次突破万亿元、股票资产账面价值增长1.19倍、现金分红总额连续14年保持上 涨，2025年中国平安交出一份亮眼的"成绩单"。 然而，面对愈发复杂的国际形势，以及国内低利率和权益市场波动的挑战，手握超6万亿元投资资金的 中国平安今年如何突围寻找新的投资机会和业绩增长点，成为全球投资者、分析师关注的焦点。 3月27日，中国平安董事长马明哲携一众高管出席公司2025年度业绩发布会，回应市场关切。从管理层 的回答中不难发现，AI始终是最重要的解题方案。 香港会场 上海会场 AI不是选择题，而是必答题 "AI不是选择题，而是必答题。"在业绩发布会上，中国平安联席首席执行官郭晓涛说道，AI是全球科技 的发展趋势。 会上，郭晓涛还透露了中国平安的一项重大科技平台升级计划——综合金融·九九归一。该计划将把线 下十几个App全部整合到一个超级入口上，实现全集团流量的整 ...