被长期低估的红利稳定型大行

%% research.95579.com %% 公司研究丨深度报告丨交通银行（ 601328.SH） [被Ta长b期le_低T估itle的] 红利稳定型大行 %% 1 %% %% research.95579.com %% 丨证券研究报告丨 报告要点 [交Ta通bl银e_行Su是m过m去ar三y]年银行股行情标杆，2021年至2024Q1末累计涨幅75%，深刻反映板块估 值变局。虽然国有大行 ROE 下行尚未触底，但长期以来的不合理低估值已经开始全面修复。 如果未来 ROE 跟随经济周期确认触底，估值回升可能更剧烈。红利估值体系下，国有大行成 为板块定价中枢，股息率锚定无风险利率，目前利差依然过高，股息率仍有下行空间。基本面 角度，交通银行的资产质量近三年显著改善，净息差未来有望率先触底，ROE预计向国有大行 均值收敛。目前估值依然明显低于国有大行，股息率更高，估值存在可观的修复空间。 分析师及联系人 [Table_Author] 马祥云 赵智勇 盛悦菲 SAC：S0490521120002 SAC：S0490517110001 SFC：BRP550 请阅读最后评级说明和重要声明 2 / 25 %% 2 % ...