高质量的稳健增长，下行期彰显强韧性

[Table_Title] 兔宝宝（002043.SZ） 高质量的稳健增长，下行期彰显强韧性 [Table_Summary] 核心观点： 公司发布 23 年报和 24 年一季报。23 年收入 90.63 亿元，同比+1.63%， 归母净利润 6.89 亿元，同比+54.66%，高于此前预告中枢，剔除商誉 和股权激励费用之后的扣非净利润估算同比+9-10%；24Q1 收入 14.83 亿元，同比+33.37%，归母净利润 0.89 亿元，同比+18.81%，报表收 入增速较高主要系板材 A 类占比提升，24Q1 业务经营层面的利润（剔 除股权激励费用等影响）估算同比+12%。 板材主业行业下行期彰显韧性，全屋定制开始步入良性增长期。（1） 装饰材料：折算 AB 类后 23 年收入同比+8%，24Q1 预计折算后增速 基本持平，加速下沉巩固传统零售分销渠道优势+多元化小 B 渠道放 量，下行期增长韧性较强。（2）C 端成品家居：23 年收入 9.7 亿元， 同比+8%，其中全屋定制预计保持双位数以上增长、24Q1 加速放量， 依托板材品牌影响力和基材环保优势，全屋定制开始步入良性增长期。 （3）裕丰汉唐：逐步见底 ...