东兴证券东兴晨报

事件：公司发布 2023 年年报及 2024 年一季报。23 全年实现营收 316.05 亿元，同比+37.1%；归母净利 9.39 亿元，同比+201.3%，扣非归母净利 1.16 亿元，同比扭亏。24Q1 实现营收 75.08 亿元，同环比+4.6%/-23.6%； 归母净利 0.69 亿元，同环比-8.6%/-89.3%；扣非归母净利 0.11 亿元，同比扭亏/环比-83.8%。公司 23 全年业 绩增长表现亮眼，归母净利润实现大幅增长。 毛利率趋于稳定，扣非后归母净利润率小幅下降。（1）2023 年，公司营业成本 98.03 亿元，毛利率 33.0%， 同比下降 0.9 个百分点，其中芒果 TV 互联网视频业务毛利率 41.3%，同比提升 0.2 个百分点；新媒体互动娱 乐内容制作业务毛利率 25.6%，同比提升 6.4 个百分点；内容电商业务毛利率 5.0%，同比下降 1.4 个百分点。 芒果 TV 互联网视频业务毛利率小幅提升，主要由于会员业务加速发展、广告业务稳固基本盘、运营商业务稳 健发展。各板块之间呈现结构性互补态势。新媒体互动娱乐内容制作业务毛利率稳定提升，得益于公司积极探 索 AI 等前 ...