提价带动肝病用药营收高速增长；分红率大幅提升

2024 年4 月24 日 医药: 超配 证券研究报告 / 业绩点评报告 片仔癀 (600436 CH, 买入, 目标价: RMB282.55) 提价带动肝病用药营收高速增长；分红率大幅提升 目标价: RMB282.55 当前股价: RMB227.39 • 我们预测，2023-26 年营收 /归母净利润 CAGR 分别为13%/ 22%。 股价上行/下行空间 +24% 52周最高/最低价 (RMB) 321.00/180.69 • 1Q24 业绩恢复较高增长；主要由肝病用药部门和化妆品业务驱动。 市值 (US$mn) 18,939 • 重申买入，将DCF（WACC ：7.3%）目标价下调至282.55 元。 当前发行数量(百万股) 603 三个月平均日交易額 68 1Q24 业绩恢复较高增长：根据公司公告，片仔癀2023 年实现营收/ 归母净利润100.6/ (US$mn) 流通盘占比 (%) 100 28.0 亿元，同比增长16%/ 13%。毛利率同比提高1.1ppts 至46.8%，销售费用率 /管理 主要股东 (%) 费用率分别为7.8%/ 3.6%，同比+2.2ppts/ -0.2ppts，销售费用同 ...