2023年年报及2024年一季报点评：经营继续承压，现金流有所改善

2024 年 4 月 26 日 公司研究 经营继续承压，现金流有所改善 ——大丰实业（603081.SH）2023 年年报及 2024 年一季报点评 Q1 毛利率上行提升盈利水平，PPP 投入运营改善现金流：23 年公司毛利率 25.0%，同比-4.9pcts；销售/管理/财务/研发费用率为 5.7%/11.3%/-5.3%/5.8%，同比+2.3/+4.8/-5.9/+1.2pcts，最终销售净利率为 5.0%，同比-4.8pcts。24Q1 公司毛利率 37.0%，同比+10.8pcts，估计主要系 业务结构优化以及上年同期基数较低；销售/管理/财务/研发费用率为 11.6%/18.9%/-2.5%/10.2%，同比+5.5/+5.9/+0.5/-0.6pcts，信用减值损失 0.31 亿，同比+94%，最终销售净利率为 10.8%，同比+4.7pcts。此外，24Q1 经营 活动产生的现金流量净额同比+2.6 亿元，估计主要系公司 PPP 项目逐步进入运 营期，且公司进一步加强回款所致。 数艺科技&文体运营优势持续强化，业绩第二增长曲线有望实现：23 年公司数艺 科技商业模式迭代升级，与包括全球顶尖特效 ...