24Q1收入稳健增长，政府补助下降影响业绩增长

证券研究报告：纺织服饰 | 公司点评报告 总股本/流通股本（亿股）14.59 / 11.77 公司基本情况 总市值/流通市值（亿元）81 / 65 资产负债率(%) 36.6% 第一大股东 吴志泽 股票投资评级 个股表现 资料来源：聚源，中邮证券研究所 分析师:李媛媛 SAC 登记编号:S1340523020001 Email:liyuanyuan@cnpsec.com 24Q1 收入稳健增长，政府补助下降影响业绩增长 ⚫ 事件点评 ⚫ 受消费景气度及基数压力 24Q1 收入平稳增长。公司 24Q1 收入实 现平稳增长，我们认为主要在于：1）24Q1 国内服装限额社零同比增 速为 2.5%，服装消费较为平稳；2）公司 23Q1 基数较高，带来一定的 增长压力。展望未来，公司报喜鸟、哈吉斯等品牌实现门店稳健扩张， 截至 23 年年末门店分别较上年同期净增 40 个/13 个，稳健门店扩张 +大店策略有望驱动收入增长。 毛利率稳定提升，净利率高位微降。公司 24Q1 毛利率为 67.8%， 同比上升 1.7pct;公司 24Q1 销售费用率、管理费用率、研发费用率分 别为 36.2%/6.2%/1.6%，同比变动 ...