23年收入实现较快增长，卫星+隐身测量景气度高

证券研究报告 其他军工Ⅲ 2024 年 04 月 28 日 霍莱沃(688682.SH) 公司快报 事件概述 23 年收入实现较快增长，利润端受成本结算周期影响 收入端，公司 23 年同比增长 17.26%，根据年报，增量主要来自于： 1）卫星测试：公司旗下专注于卫星载荷测量的弘捷电子 2023 年收入 为 1.28 亿元；2）电磁测量：随着外部环境趋于稳定，公司的交付和 实施工作得以顺利进行，2022 年中标的重大合同在 2023 年共履约 1.48 亿元。利润端，公司 2023 年毛利率为 31.85%，较 2022 年下滑 7.99pcts，主要系项目期内结算的硬件成本较高，进而导致归母净利 润同比出现下降。24Q1，公司营收和利润均出现了一定程度下滑，我 们认为公司一季度的收入绝对值较小，叠加项目交付确认的节奏性因 素，导致了业绩的波动，预计后续有望重回增长。 卫星+隐身测量方向收入大幅增长，高景气度有望延续 CAE 客户及潜在客户数量持续提升，进展顺利 根据年报，公司面向隐身装备的雷达散射截面测量系统、面向卫星 的相控阵校准测量系统等产品收入大幅增长，我们预计该趋势后续 仍将延续。1）雷达散射截面测 ...