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终端优势支撑盈利高位,轻装上阵昂首穿越周期

4月 26 日公司披露2023 年报及2024 年一季报,2023年实现 营收513亿元,同比+7.9%,实现归母净利29.03亿元,同比+34.6%。 23Q4/24Q1 分别实现营收122、96 亿元,同比-13.6%/-18.9%,环 比-6.3%/-21.3%,实现归母净利0.63、5.79 亿元,同比-93.0%/- 37.0%,实现扣非归母净利3.34、6.38 亿元,Q1业绩超预期。 组件盈利能力超预期,海外渠道优势凸显。公司海外渠道优 势显著,海外收入占比常年超过 70%,2023 年实现组件出货 30.7GW,同比+45%,出货排名前三的市场分别为中国、美洲、欧洲。 23 年下半年起组件价格快速下跌,组件环节盈利收窄,公司在价 和量中做了平衡,24Q1 组件出货 6.3GW,同比+3.3%,其中北美市 场占比超 20%;美洲市场盈利显著高于其他地区,2023 年公司美 人民币(元) 成交金额(百万元) 洲地区毛利率达24.06%,凭借高盈利市场优势,测算公司Q1 组件 22.00 4,000 环节盈利0.06-0.07 元/W,产业链盈利承压背景下优势显著。2023 20.00 3,500 ...