盈利超额优势扩大，业绩超预期

[Table_Page] 季报点评|水泥 证券研究报告 [海Table_螺Title] 水泥(600585.SH/00914.HK) 公[Ta司ble评_Inv级est ] 买入-A/买入-H 当前价格 22.77元/17.86港元 盈利超额优势扩大，业绩超预期 合理价值 28.58元/22.42港元 前次评级 买入/买入 [Table_Summary] 核心观点： 报告日期 2024-04-28 ⚫ 公司发布2024年一季报，实现收入213亿元，同比-32%，归母净利 [相Tab对le_P市icQ场uote表] 现 润15亿元，同比-41%，扣非净利润13.7亿元，同比-37%。 ⚫ Q1销量降幅好于行业，成本管控能力强。1季度地产和基建需求双弱， 10% 4% 据国家统计局，Q1水泥行业产量同比下滑12%（用产量直接计算下滑 -2%04/23 06/23 08/23 10/23 12/23 02/24 04/24 16%），估算Q1公司水泥和熟料销量约5600万吨（同比-8%），降幅 -8% 小于行业，继续保持产能发挥率优势，份额有所提升；1季度吨煤炭成 -14% -20% 本预计同比下降 20-30 元 ...