葵花子需求承压拖累收入增长，成本压力有待释放

证券研究报告 | 2024年04月29日 公司公布 2023 年年报，2023 年公司实现营业总收入 68.06 亿元，同比-1.13%； 实现归母净利润 8.03 亿元，同比-17.75%。 2023 年第四季度公司实现营业总收 入 23.27 亿元，同比-6.90%；实现归母净利润 2.97 亿元，同比-15.01%。 葵花子需求承压，坚果韧性增长。2023 年公司休闲食品业务收入同比-1.5%。分 品类看，葵花子类产品收入同比-5.4%，主要系消费需求较弱、低价竞品冲击所 致。其中高端产品葵珍收入预计实现较高的双位数增长，新品打手瓜子亦取得较 快增长，原香瓜子收入同比小幅下滑，香瓜子下滑幅度相对较大。坚果类产品收 入同比+8.0%，主要得益于渠道持续扩张。其中每日坚果屋顶盒产品在三四线城 市渠道渗透效果好，预计收入实现较高的双位数增长。第四季度，受到春节错期 导致旺季备货时间延后、社会消费意愿偏弱的影响，公司收入同比-6.9%。 成本承压，盈利能力受损。2023 年公司毛利率 26.8%，同比-5.2pct，其中葵花 子/坚果毛利率分别为 25.2%/31.6%，同比-7.9/+1.0pct。葵花子业务 ...