公司2023年报及2024年一季报点评报告：成本上涨致业绩承压，中硼硅药玻加速布局

分产品看，公司2023年耐热玻璃产品/药用玻管产品分别实现收入5.18/4.06亿元， 同比分别+24.86%/+15.27%，收入占比分别为 54.72%/42.85%，同比分别+4.21pct/ 持平。毛利率分别为 13.13%/23.19%，同比分别-6.86pct/-1.63pct。公司综合毛利 率 17.44%，同比-4.65pct。我们认为公司毛利率同比下降的主要原因：（1）在集 采趋势下，药玻销售单价持续降低；（2）公司生产高硼硅耐热玻璃产品的原材料 硼砂、硼酸价格大幅增长，处于历史高点，生产所需的电力、天然气价格也处于 较高水平。2024Q1 公司毛利率 20.72%，同比+0.99pct。2023 年公司期间费用率 为 10.83% ， 同 比 +2.58pct ， 销 售 / 管 理 / 财 务 / 研 发 费 用 率 分 别 为 4.17%/2.98%/0.51%/3.18%，同比分别+1.07pct/-0.03pct/+1.52pct/+0.02pct。2024Q1 期间费用率为 10.43%，同比+1.39pct，销售/管理/财务/研发费用率分别为 3.75%/2.46%/1.61% ...