2024年一季报点评：短期仍有基数压力，关注后续经营拐点

小熊电器(002959) 2024 年一季报点评： 短期仍有基数压力，关注后续经营拐点 事件： 小熊电器发布 2024 年一季报：公司实现营收 11.94 亿，同比-4.58%，实现 归母净利润 1.51 亿，同比-8.53%，实现扣非净利润 1.15 亿，同比-24.26%。 基数偏高，收入小幅承压符合预期 由于去年同期基数偏高，叠加小家电内销景气表现平淡，Q1 公司收入小幅 下滑也在情理之中。拆分内外销：海外收入仍有明显驱动，预计延续高增 （23A 海外同比+106%，占比 8%），据此测算预计内销下滑近双位数，主要 原因为：①基数较高，22Q4 因疫情滞后发货使得部分收入确认在 23Q1；② 抖音渠道自去年下半年以来注重经营质量、控制投入，预计延续下滑趋势； 不过国内传统电商环比 23Q4 改善，降幅收窄至个位数，且淘系 Q1 预计平 稳；③量价维度，由于行业需求平淡&竞争激烈，预计终端均价有所下滑。 毛利率下滑费率提升，短期盈利承压 一季度公司归属净利率同比-0.5pct，扣非净利率同比-2.5pct，非经常性 收益主要是因为享受增值税加计抵减政策获得了 1995 万元，盈利能力短期 承压主要由于需求 ...