万联证券万联晨会

——传媒行业跟踪报告 上海 浦东新区世纪大道 1528 号陆家嘴基金大厦 北京 西城区平安里西大街 28 号中海国际中心 深圳 福田区深南大道 2007 号金地中心 广州 天河区珠江东路 11 号高德置地广场 万联证券研究所 www.wlzq.cn 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 万千财富，与您相连 2024Q1 公司净利率同比+0.19pcts 至 16.73%。其中销售费用率由于公司处于线上转型固 化关键期，需要持续保持投入，且线上竞争激烈流量成本高涨而明显增加，2024Q1 公司 销售费用率同比+7.77pcts 至 50.29%；管理费用率由于公司积极推进降本提效，2024Q1 管理费用率同比-1.20pcts 至 3.15%；研发费用率略有降低，同比-0.34pct 至 2.46%。 盈利预测与投资建议：行业竞争加剧背景下，公司转型发展取得重大突破，渠道和 产品结构不断优化，研发能力不断增强，第二品牌 PL 恋火持续发力，公司业绩连续 3 个季度实现高增长，我们判断经过持续 3 年的转型，公司的发展将进入良性的向上态 势。根据最新数据调整盈利预测，预计公司 2024-2026 年归母净利润为 ...