Q1高基数下增长暂时承压，渠道结构持续优化

Q1 高基数下增长暂时承压，渠道结构持续优化 经销商渠道增长稳健，工程代理渠道保持较高增长。分销售模式看，2023年公 司经销商渠道实现营收 9.8亿元，同比+11.9%，营收占比为 26.2%（-1.1pp）， 经销商渠道在外部环境压力下增长稳健；大宗渠道实现营收 25.5 亿元，同比 +17.0%，营收占比为 68.3%（+0.3%），其中工程直营渠道和代理商渠道分别 实现营收 13.4亿元（同比+12.4%）、11.1亿元（同比+22.1%），营收占比分 别为 35.8%（-1.3pp）、29.7%（+1.4pp），工程代理渠道增长较快，工程业务 现金流持续优化。截至 2023 年末，公司拥有各类加盟经销商 36000 余家，同 比增长约 50%，同时公司不断拓展直营工程和代理工程业务，已拥有直营工程 客户 100余家、工程代理商 800余家，年内新增工程代理商 330家左右，新代 理商培育期过后有望逐步放量。2024Q1 来看，公司经销商渠道收入 1.3 亿元 （-23.7%），大宗渠道收入 4.5亿元（-5.6%），其中工程直营和工程代理分别 收入 1.8亿元（-36.6%）/2.5亿元（+45.1 ...