经营提效+财务费用优化，盈利水平持续提升

公司于2024年4月25日公布2023年年报&2024年一季报，2023年营收同增16.55% 至 45.45 亿元，归母净利润同增 316.76%至 2.98 亿元。2024Q1 营收同降 1.24%至 11.53 亿元，归母净利润同增 13.19%至 1.16 亿元，维持买入评级。 支撑评级的要点 TW、VG 持续提效，云锦增长亮眼。2023 年公司营收同增 16.55%至 45.45 亿元，归母净利润同增 316.76%至 2.98 亿元，扣非净利润同增 478.23%至 2.70 亿元，保持快速增长。分品牌看，TW 全年收入达到 35.07 亿元，同比增长 16.68%，期间 TW 从人群和场景两方面扩充面向新中产人群的产品线。 同时，针对休闲通勤场景的差异化需求开发新商品系列，给顾客提供"成 套穿搭、跨场景穿搭"的解决方案。公司为促进加盟渠道扩张推行"直 营转加盟"策略，截至 24Q1 末 TW 直营渠道为 848 家，较 23 年初减少 227 家；加盟渠道为 241 家，较 23 年初增加 94 家，加盟渠道占比提升。 VG 全年营收为 9.63 亿元，同增 12.37%，VG 品牌 24Q1 ...