投资要点 ❑ 驱动因素： 投资评级: 买入(维持) 研究助理：周敏 zhoumin@stocke.com.cn -37% -25% -13% -2% 10% 22% 23/1224/0124/0324/0424/0524/0624/0724/0824/0924/1024/1124/12 锦泓集团 上证指数 ❑ 一句话推荐逻辑：TeenieWeenie 作为中高端学院风休闲装品牌，多管齐下带动线 下提效，结合 IP 授权业务高增，驱动盈利超预期 ❑ 超预期点： 市场预期：公司作为中高端品牌，成长依赖消费环境及消费意愿修复，确定性不 足。预期依据：2024 年二三季度板块整体零售承压，公司收入及利润率也呈现 比较明显的波动 我们认为：2025 年公司有望重回积极成长轨道。预测依据：公司 23 年以来持续 推动线下体系关闭低效店、直营转加盟，2024Q4 开始进一步开设城市旗舰店、 扩充高端通勤线，为线下单店收入增长及盈利能力提振打下基础，叠加 IP 授权 业务收入起量、业务高增，业务成长重新焕发活力 证券研究报告 | 公司点评 | 服装家纺 分析师：詹陆雨 执业证书号：S1230520070005 zhanluy ...

微信小店"送礼物"功能想象空间较大。广发证券纺服团队认为，如果未来微信小店通过社交+送礼物破 局实现快速增长，将有望给服装家纺行业带来新的业绩增长点。 天风证券孙海洋看好曾靠线上渠道实现"翻身逆袭"的锚泓集团，公司旗下Teenie Weenie品牌是最早与 抖音平台进行合作并尝试直播的品牌商之一。 2020年公司抢抓抖音电商风口，2020Q3、2020Q4、2021Q1，Teenie Weenie品牌在抖音平台销售收 入分别为1310.48万元、994.28万元、1.30亿元。未来，微信小店有望给服装业务带来新增量。 孙海洋预计公司2024-26年营业收入分别为47/52/59亿元，归母净利润分别为2.9/3.4/4.0亿元，对应PE 分别为11/10/8倍。 | --- | --- | --- | --- | --- | |------------|---------|---------|--------|--------| | 单位/百万 | 2022A | 2023E | 2024E | 2025E | | 营业总收入 | 3899 | 4528 | 5080 | 5608 | | (+/-) % | ...

EV/EBIT 资料来源：公司公告，天风证券研究所 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |-------|---------|----------|--------|--------|--------| | | 2022 | 2023 | 2024E | 2025E | 2026E | | | | | | | | | | -9.83% | 16.55% | 3.50% | 11.18% | 12.30% | | | -97.52% | 5568.08% | -5.60% | 15.28% | 19.25% | | | -68.12% | 316.76% | -3.02% | 16.40% | 18.24% | | | | | | | | | | 69.20% | 69.20% | 69.46% | 69.36% | 69.36% | | | 1.83% | 6.55% | 6.14% | 6.42% | 6.76% | | | 2.31% | 8.78% | 7.26% | 8.11% | 9.15% | | | 10.09% | 9.73% | 10.55% | 10 ...

消息面上，中央经济工作会议明确了扩内需、振消费是2025年政策重点：会议指出，要大力提振消费， 提高投资收益，全方位扩大国内需求。实施提振消费专项行动，实施两新政策，更大力度支持两重项 目，加强财政与金融的配合。同时，强调了政府投资的带动效应，实现全社会流通效率提升。收入端 看，推动中低收入群体增收减负，提升消费能力、意愿和层级。适当提高退休人员养老金，提高城乡居 民基础养老金和医保财政补助标准。供给端看，创新多元化消费场景，扩大服务消费，积极推进首发经 济、冰雪经济、银发经济等举措。 该机构表示，政策加持下有望利好三大赛道：1. 国内体育产业政策支持力度较大，国民健康消费理念不 断提升，对体育服饰行业长期规模增长提供动力。同时，户外运动逐步兴起，带动更多户外场景需求， 利好体育服饰龙头企业。2. 男装具有相对刚性消费属性的特点，具有一定消费韧性，行业结构不断优 化，龙头优势逐步体现，预计在政策赋能下会有所改善。3. 家纺补贴政策仍在持续，线上已覆盖全国范 围，但当前补贴活动普及范围不高，仍有不少消费者不了解相关政策，随着未来政策推广不断加深，消 费者对相关补贴类产品关注度会提升，提高家纺产品销售。 纺织服装 ...

证券时报e公司讯，锦泓集团(603518)11月14日晚间公告，公司及公司子公司于2024年1月1日至2024年 11月13日期间，累计收到政府补助合计3498.38万元，占公司最近一期经审计净利润的11.75%。 ...

公司报告 | 季报点评 强化线上竞争优势 公司发布 2024Q3 季报 公司 24Q3 收入 8.45 亿，同减 14%；归母净利 0.14 亿同减 71%，扣非后归 母净利 0.02 亿同减 94%； 24Q1-3 公司收入 29 亿同减 6%，归母净利 1.6 亿同减 15%，扣非后归母 1.4 亿同减 14%。 24Q1-3 公司毛利率 69.3%同增 0.1pct；净利率 5.5%同减 0.6pct。 持续推动线上营销变革，强化线上渠道竞争优势 公司积极推动业务向线上转型，并结合各品牌自身特点实施线上渠道营销 变革，有效提升了线上销售占比及核心平台排名，在国内中高端服装行业 内具备领先的线上渠道竞争优势。 Teenie Weenie 坚守以优质内容为核心融合线上营销，凭借内容优势持续提 升线上渠道业绩与竞争力。今年三月，Teenie Weenie 携手抖音电商策划"双 栖彩壳"冲锋衣旗舰战役，首次采用"雨林秀场"直播这一创新内容形式 成功破圈，助力品牌提升新品销售业绩。Teenie Weenie 女装在天猫"618" 大促期间实现排名跃升。 Teenie Weenie 品牌线下团队推动轻资产线下零售体 ...

2024 年 11 月 1 日 市场数据 总股本(亿股) 3.47 总市值(亿元)： 25.85 一年最低/最高(元)： 6.01/12.41 近 3 月换手率： 113.96% 公司研究 Q3 业绩环比走弱，期待终端零售逐步回暖 ——锦泓集团（603518.SH）2024 年三季报点评 买入（维持） 当前价：7.45 元 作者 分析师：姜浩 执业证书编号：S0930522010001 021-52523680 jianghao@ebscn.com 分析师：孙未未 执业证书编号：S0930517080001 021-52524672 sunww@ebscn.com 分析师：朱洁宇 执业证书编号：S0930524070004 021-52524842 zhujieyu@ebscn.com 股价相对走势 -29% -13% 4% 20% 36% 10/23 01/24 05/24 07/24 锦泓集团 沪深300 收益表现 % 1M 3M 1Y 相对 -4.06 -9.13 -21.91 绝对 -12.66 4.63 -12.97 资料来源：Wind 相关研报 23 年业绩增长亮眼、净利率如期提升，24 年期待渠 ...

分费品 31N33M 31N3 EFF 202 锦 泓 时 装 集 团 股 份 有 限 公 司 ＶＧＲＡＳＳ ｜ ＴＥＥＮＩＥ ＷＥＥＮＩＥ | 元 先 公 同 简 称： 锦 泓 集 团 公 司 代 码： 6 0 3 5 1 8 转 馈 简 称： 维 格 转 债 转 债 代 码： 1 1 3 5 2 7 证券代码：603518 证券简称：锦泓集团 转债代码：113527 转债简称：维格转债 锦泓时装集团股份有限公司 2024 年第三季度报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗 漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整，不存 在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）保证季度报告中财务信息 的真实、准确、完整。 第三季度财务报表是否经审计 □是 √否 一、主要财务数据 （一） 主要会计数据和财务指标 | --- | --- | --- | --- | --- | |-------- ...

公司报告 | 公司点评 实控人全额参与定增，优化财务费用表明信心 实控人全额认购本轮定增融资 本次向特定对象发行股票的对象为公司实控人王致勤、宋艳俊；募资不超 过人民币 2 亿元（含本数）；用于补充流动资金及偿还银行借款。 发行价格为 5.41 元/股（10 月 8 日公司收盘价 8 元），发行数量不超过 0.37 亿股，约为本次发行前公司总股本的 10.7%。 公司实控人王致勤先生、宋艳俊女士分别持有公司 18.06%、15.23%股份； 合计持有 33.29%，按本次发行数量上限发行算，发行完成后，王致勤先生、 宋艳俊女士合计持有公司 39.71%，仍为实控人。 优化资本结构减少财务费用 公司使用部分募集资金用于偿还银行贷款，有利于降低资产负债率，优化 资产负债结构；同时可大幅度降低贷款规模及利息支出，有助于减少公司 财务费用，提升公司盈利能力。 2021-24H1 公司财务费用分别为 2.2 亿、1.6 亿、0.9 亿以及 0.3 亿；同期的 归母净利分别为 2.2、0.7、3 亿以及 1.5 亿元；财务费用对公司业绩影响较 大，优化资本结构有利于增厚业绩规模。 彰显对公司未来发展信心，政策鼓励大股东增 ...