浦银国际研究华熙生物但业绩恢复有待进一步确认

浦银国际研究 公司研究 | 消费行业 华熙生物 （688363.CH）：调整初见成效， 桑若楠，CFA 但业绩恢复有待进一步确认 浦 消费分析师 银 serena_sang@spdbi.com 在功能性护肤品业务调整的背景下，华熙生物2023年收入录得上市以 国 (852) 2808 6439 来首次负增长（-4.5%），归母净利率跌至 9.8%，与 2023年的业绩快报 际 基本一致。我们欣喜地看到 1Q24收入和利润率重回增长通道，但我们 林闻嘉 认为仍有待时间来确认业务情况的恢复。我们维持华熙生物“持有” 首席消费分析师 评级，下调目标价至人民币 58.5元。 richard_lin@spdbi.com (852) 2808 6433 公  功能性护肤品业务调整初见成效：2023 年，功能性护肤品增长乏力促 司 使公司主动进行调整，全年功能性护肤品业务收入同比下降 18.5%， 2024年4月30日 研 令公司收入同比下降 4.5%。我们认为，进入 1Q24，公司的业务调整 究 效果初显。1Q24 单季收入在经历 2 个季度的负增长后重返正增长通 评级 道，但同比增速（4.2%）在低基数下是较低水平。 ...