高分红，品类+渠道延展赋能成长

公司报告 | 年报点评报告 公司发布 2023 年报及 2024 年一季报 23 年收入 37.4 亿，同比+16.5%，归母 3.9 亿，同比+230.6%，扣非 3.4 亿， 同比+190.6%。23 年分红 3.13 亿，分红比例 80.3%，高分红回馈股东。 24Q1 直营收入 1.8 亿，同比-36.6%，毛利率 19.2%，同比-4.6pct；代理收 入 2.5 亿，同比+45.1%，毛利率 11.8%，同比-3.3pct。 为进一步开拓经销商市场，紧跟家装市场发展趋势，公司取消经销商独家 代理模式，推行各类经销商同步开拓的业务模式，提高市场占有率。近年 来，经销商数量保持较快增长，截至 23 年末公司拥有各类加盟经销商 3.6 万余家，同时已培育一批专业的安装服务团队。 高分红，品类+渠道延展赋能成长 24Q1 收入 6.3 亿，同比-8.2%，归母净利润 0.3 亿，同比-50.8%，扣非归母 净利润 0.2 亿，同比-50.0%；毛利率 18.8%，同比-2.9pct，净利率 4.5%，同 比-3.7pct；利润下滑主要系：1、23Q1 基数较高；2、24Q1 收入下滑；3、 工程客户渠道产 ...