2023年年报、2024年一季报点评：持续拓展下游应用，看好通用业务复苏

公司研究 ——国茂股份（603915.SH）2023 年年报、2024 年一季报点评 买入（维持） 公司 2023 年实现营业收入 26.6 亿元，同比下降 1.4%；归母净利润 4.0 亿元， 同比下降 4.4%；经营性现金净流入 5.3 亿元，同比增长 51.6%。综合毛利率为 26.0%，同比下降 0.7 个百分点，净利率为 14.8%，同比下降 0.5 个百分点。 公司 24Q1 实现营业收入 5.9 亿元，同比下降 6.5%；归母净利润 0.6 亿元，同 比下降 19.6%；经营性现金净流入 0.1 亿元，同比下降 76.8%；综合毛利率为 23.0%，同比下降 4.2 个百分点；净利率为 11.0%，同比下降 1.7 个百分点。 产品线发展态势各异，新工厂产能升级 2023 年，全球经济下行压力加大，我国减速机行业仍处于下行调整期，市场需 求继续下行。公司全年减速机销售约 65.45 万台，同比增长约 7.64%。分产品 来看：①齿轮减速机实现营业收入 20.5 亿元，同比增长 2.2%；毛利率为 25.3%， 同比下降 1.6 个百分点。②摆线针轮减速机实现营业收入 3.8 亿元，同比下降 10 ...