建材2023年年报及一季报总结：地产调整业绩承压，静待需求回暖估值反弹

建筑材料 / 行业专题报告 / 2024.05.05 建材 2023 年年报及一季报总结 证券研究报告 投资评级:看好(维持) 地产调整业绩承压，静待需求回暖估值反弹 最近12月市场表现 核心观点 ❖ 消费建材行业：Q1需求偏弱，工程零售分化。2024年以来地产需求底部 建筑材料 沪深300 调整，工程和零售主导企业业绩分化。收入端大多承压，零售主导企业相对稳 2% 健，通过渠道拓展和品类扩充对冲需求下行影响，工程主导企业因竞争加剧价 -5% 格压力较大。成本及利润端，2023 年大多原材料降价带动毛利率上行，龙头 -12% 企业通过渠道及产品结构优化提升毛利率。费用方面，期间费用率基本稳定， -18% 部分如瓷砖、石膏板企业降本增效降低费用率。同时，部分工程主导企业2023 -25% 年进行较大单项和账龄计提有所释放，影响业绩释放。现金流方面，部分企业 -32% 加强回款带动部分现金流改善。工程和零售分化或将持续，工程端关注应收账 款风险和各企业回款收缴情况，零售端相对稳健，关注渠道拓展力度和多品类 开拓情况。建议关注伟星新材、北新建材、东方雨虹、三棵树。 分析师 毕春晖 SAC证书编号：S01605220 ...