春节动销旺盛，成本压力缓解

证券研究报告 | 2024年05月05日 洽洽食品（002557.SZ） 买入 春节动销旺盛，成本压力缓解 公司公布 2024 年第一季度报告，2024 年第一季度，公司实现营业总收入 18.22 亿元，同比+36.39%；实现归母净利润 2.40 亿元，同比+35.15%；实现扣非归母 净利润 2.21 亿元，同比+55.80%。收入、利润增速环比显著改善。 春节错期、动销旺盛，第一季度营收表现亮眼。受益于今年春节备货时间集中于 第一季度、人员返乡带动坚果礼赠需求旺盛，以及公司渠道拓展有力，第一季度 公司营业收入在去年同期较低基数之上同比大幅增长，增速为 36.4%。分产品看， 预计葵花子产品收入同比增速在 20%以上，坚果类产品收入同比有强劲的双位数 增长，其中坚果礼盒受益于礼赠需求旺盛，预计贡献较多增量。剔除春节错期因 素看，2023 年第四季度与 2024 年第一季度合计收入同比+8.2%，增长韧性较强。 成本压力缓解，扣非归母净利率同比提升。第一季度，公司毛利率 30.4%，同比 +1.9pct，主因新采购季葵花籽采购成本显著回落、收入快速增长放大规模效益。 其中葵花子产品毛利率预计回升至 30%附 ...