宏观大类及商品月报：复苏叙事面临考验 关注农产品轮动的可能

0755-23887993 高聪 核心观点 商品的产需结构延续分化态势。一方面是印度、俄罗斯、墨西哥等新兴市场国家需求 持续改善，同时汽车、家电、机械设备、电子等行业持续改善；另一方面是传统的地 产和基建需求仍维持低迷，整体行业和品种的产需结构呈现有色偏强、黑色走平的状 态。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 海外宏观展望 研究院 FICC 组 从业资格号：F3056198 复苏叙事面临考验 关注农产品轮动的可能 ■ 中观 ■ 风险：地缘政治风险（能源板块上行风险）；全球经济超预期下行（风险资产下 行风险）；美联储宽松不及预期（风险资产下行风险）；海外流动性风险冲击（风险 资产下行风险）。 策略摘要 美国经济有所回落 关注美联储政策平台期的配置机会 航运、近月合约支撑仍较强，远月合约可关注正套操作 地缘政治影响长期化… 图表 4 月全球大类资产表现 (2024/03/29-2024/04/24 ) | 单位：%. 图 13: 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 3 / 21 图1： 4 月全球大类资产表现（2024/03/29-2024/04/24）丨单位：% -15% -10% -5% 0% 5% 10% ...