金牌厨柜2023年报及2024年一季报点评：业绩符合预期，多元扩张打开增量

投资要点： [Table_Summary] 结论：考虑下游需求仍在修复，下调2024-2025年EPS预测至2.14/2.46 元（原 2.31/2.65 元），新增 2026 年 EPS 预测为 2.72 元，参考可比公 司估值，下调目标价至 25.68 元（原 27.72 元），维持"增持"评级。 事件：公司 2023 年实现收入 36.45 亿元/+2.59%，实现归母净利润 2.92 亿元/+5.40%。2024Q1 实现收入 6.41 亿元/+11.45%，实现归母净 利润 0.36 亿元/+11.16%，业绩符合预期。 营收增长稳健，品类联动成效显著。2023 年公司厨柜/衣柜/木门营收 分别同比-5.55%/+8.65%/+64.97%，毛利率基本维持稳定，厨柜营收承 压主要受到终端需求影响。2023 年经销/直营/大宗业务营收分别 +2.58%/-24.05%/-0.29%，直营收入下滑主要系部分直营店转为经销 店所致，经销与大宗毛利率基本稳定。2024Q1 营收显著增长，主要 由厨柜和衣柜销售带动，经营性现金流量净额下降 80.56%，主要受 到支付职工薪酬福利和供应商款项增加影响。 多元化 ...