降本增效超预期，摩洛哥建厂开启出海征途，注销回购股份增厚投资者回报

司 में 2024Q1 收入 10.66 亿元，同比+2%，环比-23%，计提资产减值损失 0.16 亿 元。我们预计出货接近 4 万吨（同比+63%），单价 2.44 万元/吨（环比-0.48 万元/吨），价格年降逐步体现，单吨扣非净利润 0.1 万元/吨（环-0.17 万元 /吨），若加回减值为 0.14 万元/吨（环-0.29 万元/吨）。单吨盈利下降幅度 小于价格下降幅度，在一季度开工率不足的背景下，仍然实现了较为超预 期的成本控制，我们认为主要得益于公司高价库存进一步消化、一体化产 能拉通降低成本、管理能力进一步优化。 公司拟在摩洛哥投资建设 10 万吨负极一体化基地，总投资不超过 50 亿元。 一期项目 5 万吨，建设周期预计 24 个月，摩洛哥毗邻欧洲、是美国 FTA 国家，可满足未来欧美电动汽车本土化要求，配套核心客户海外发展进程。 公司公告回购进展，已回购 3.5 亿元（0.38 亿股，占公司总股本 5.24%）， 用途由"用于员工持股计划或股权激励计划"变更为"用于注销并相应减 少注册资本"，增厚现有股东回报。 | --- | --- | |----------------------- ...