2023年报、2024年一季报点评：收入维稳，业绩短期承压，期待后续盈利改善

箭牌家居（001322.SZ） 买入 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 受销售政策调整影响，收入维稳，盈利短期承压。2023 年公司实现营收 76.5 亿/+1.8%，归母净利润 4.2 亿/-28.4%，扣非归母净利润 3.9 亿/-27.6%； 2023Q4 收入 23.7 亿/+5.4%，归母净利润 1.4 亿/-19.6%，扣非归母净利润 1.3 亿/-13.9%；2024Q1 营收 11.3 亿/+2.3%，归母净利润-0.9 亿，扣非归母 净利润-1.1 亿。基于对市场的判断和竞争需要，公司加速新品开发提高产品 竞争力，同时相应调整销售政策，全渠道加大促销抢占份额，收入实现小幅 微增，利润端受价格因素影响较大，短期有所承压。 智能占比提升，智能坐便器实现较好增长。分产品看，2023 年卫生陶瓷收入 37.4 亿/+6.6%，其中智能坐便器收入 15.6 亿/+12.5%，考虑到产品均价有双 位数下滑，预计量增幅度更高，全年智能坐便器占营收的比重+1.9pct 至 20.4%；2023 年龙头五金、浴室家具分别实现收入 21.0 亿/7.7 亿，收入同 比+1.5%/-4.6%，对应销量 ...